Key Takeaways:
- 上市比特幣礦商在 2026 年第一季拋售了逾 3.2 萬枚 BTC，這一數字超過了 2025 年全年的淨銷售總量。
- 拋售是由減半後盈利空間收窄驅動的，哈希價格接近歷史低點，而網絡難度約為 2021 年的 10 倍。
- 行業出現戰略分歧，Marathon Digital 和 Riot Platforms 等公司透過出售 BTC 資助運營和向 AI 轉型，而 Hut 8 等公司則在增持儲備。
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2026 年第一季上市礦商拋售逾 3.2 萬枚比特幣
由於 2024 年減半後行業面臨經濟效益收緊，上市比特幣礦商在 2026 年第一季拋售了超過 3.2 萬枚 BTC，這一總量超過了 2025 年全年的銷售額。此次平倉浪潮發生之際，衡量礦商盈利能力的關鍵指標——哈希價格已跌至 30 美元/PH/s 左右的低位，接近歷史最低點。
由 TheEnergyMag 分析並經鏈上分析公司 CryptoQuant 確認的數據揭示了此次拋售的規模。Marathon Digital (MARA) 是最大的賣家，減持了 13,210 枚 BTC，而 Riot Platforms (RIOT) 出售了 4,026 枚 BTC，Core Scientific (CORZ) 出售了 1,992 枚 BTC。CryptoQuant 在 4 月 16 日報告稱：「自本週期開始以來，礦商儲備從約 186.2 萬枚 BTC 降至 180.1 萬枚 BTC，淨拋售約 6.1 萬枚 BTC。」
此次拋售是對日益嚴峻的挖礦環境的直接反應。目前的網絡難度約為 2021 年峰值時的 10 倍，而區塊獎勵卻減半。這使得擁有舊型號礦機或電力成本較高的運營商利潤進入負值區間，迫使他們出售持倉以維持運營和管理債務。根據 NYDIG 的一份報告，該資產在第一季表現疲軟，比特幣下跌了 22.6%，這進一步加劇了壓力。
這種財務壓力正迫使整個行業發生戰略分歧，將必須賣出的礦商與擁有資產負債表靈活性以持有資產的礦商區分開來。儘管許多大型礦商正在清理儲備，但 Hut 8 旗下的自營挖礦業務 American Bitcoin 截至 4 月初已將其儲備增加至 7,000 枚 BTC 以上。這一分歧凸顯了挖礦週期的一個新階段，在這個階段，運營效率和電力戰略決定了生存。
AI 轉型
近期比特幣銷售收入的很大一部分正被用於資助向高性能計算 (HPC) 和人工智能領域的戰略轉型。包括 Riot Platforms、Core Scientific、CleanSpark 和 Bitdeer 在內的公司正在從挖礦業務中抽調資金，以建設 AI 基礎設施，尋求更穩定且潛在利潤率更高的收入流。
例如，Bitdeer 報告稱其 AI 雲年度經常性收入在 3 月份達到了約 4300 萬美元，環比增長 105%。該公司最近在管理總算力方面超過了 Marathon，達到 78.1 EH/s，但其同時擴張 AI 部門的舉動標誌著明確的多樣化戰略。同樣，CleanSpark 指出，在吸引其首個 AI 和高性能計算領域的超大規模客戶方面取得了「顯著進展」。這一趨勢表明，該行業的一些巨頭認為他們的未來不僅在於保護比特幣網絡，還在於為下一波技術浪潮提供計算能力。
本文僅供參考，不構成投資建議。