香港兩大超市巨頭潛在合併面臨重大反壟斷風險

(P1) 花旗集團（Citi）在 4 月 17 日發布的一份報告中指出，香港最大的兩家超市連鎖店——百佳（PARKnSHOP）與惠康（Wellcome）之間的潛在合併在可行性與時間表上都面臨顯著風險，這主要歸因於香港的反壟斷法規。據《金融時報》率先報導，相關談判涉及長和（00001.HK）可能將其百佳業務出售給經營惠康的 DFI 零售集團。

(P2) 報告稱：「儘管花旗理解此次潛在合併背後的戰略邏輯——即創建香港最大的單一超市連鎖店，以與國內外對手競爭——但該行強調……這筆交易在可行性及可能延長的交易時間方面面臨關鍵風險。」

(P3) 該提議的交易將把長和旗下屈臣氏集團（A.S. Watson Group）的百佳業務與 DFI 旗下的惠康業務相結合。儘管其戰略目標是打造一個佔據主導地位的本土參與者，但花旗強調，香港的反壟斷法是一個巨大的障礙。監管審查過程可能漫長且複雜，這為該交易的最終獲批及結構帶來了不確定性。

(P4) 如果合併成功，它將在香港的零售領域打造出一股主導力量，顯著改變競爭格局，並可能影響消費者價格。對於投資者而言，不確定性是關鍵因素。儘管存在風險，花旗仍維持對 DFI 零售集團的積極展望，並在其 2026 年第一季度業績公佈前，將該股列入 30 天正面催化劑觀察名單，這表明無論合併結果如何，該公司的基礎業績表現依然強勁。

本文僅供參考，不構成投資建議。