Pimco 在市場承壓之際買入 4 億美元私人信貸債券

太平洋投資管理公司（Pimco）正作為買家介入承壓的私人信貸市場，此舉表明了這家資產管理巨頭的信心，儘管基金發行人的借貸成本正在攀升。

太平洋投資管理公司本週購買了 Blue Owl Capital 旗下私人信貸基金發行的全部 4 億美元債券，這在面臨流動性壓力和投資者贖回增加的行業中投下了重要的信任票。在此次交易達成之際，Pimco 的首席投資官駁斥了關於該資產類別對金融系統構成威脅的擔憂。

「我們看到了失望，看到了低於預期的回報，但我們沒有看到系統性風險，」Pimco 首席投資官 Daniel Ivascyn 週三在倫敦表示。

交易詳情突顯了發行人面臨的壓力。來自 Blue Owl 基金 (OBDC) 的五年期債券定價收益率為 6.5%，比同期限政府債券高出約 2.7 個百分點。根據彭博社的計算，這代表了比 Blue Owl 現有債務高出約 0.2 個百分點的「新發行折讓」，遠高於今年企業債券 0.04 個百分點的平均水平。

此舉正值規模達 3.5 萬億美元的私人信貸行業應對創紀錄的贖回請求並面臨監管機構日益嚴格的審查。雖然主要參與者公開淡化風險，但吸引資金所需的高收益率表明存在潛在壓力，這在 Ivascyn 看來正是流動性充足的投資者的最佳切入點。

華爾街淡化系統性風險

Pimco 並非唯一持有此評估的機構。摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）首席執行官 Jamie Dimon 在分析師電話會議上明確表示，他不認為私人信貸屬於系統性風險。其他行業領袖也表達了類似觀點，他們認為當前環境與觸發 2008 年金融危機的過度槓桿體系有著本質區別。

「在我看來，借款人財務狀況惡化引發全面系統性衝擊的風險極低，」高盛（Goldman Sachs）多資產策略師 Lotfi Karoui 表示。他指出，私人信貸作為一種資產類別，並沒有像銀行那樣加槓桿，從而限制了傳染的可能性。

儘管如此，金融當局仍在密切關注。英國央行警告稱，私人市場的流動性錯配和透明度缺乏可能會產生脆弱性。美國證券交易委員會（SEC）主席在辯護擴大散戶准入的同時，最近也表示，那些無法接受潛在損失的投資者應該避開該行業。「如果你受不了熱，就離開廚房，」SEC 主席 Paul Atkins 在國際貨幣基金組織（IMF）春季會議上表示。

Ivascyn 預測，流動性壓力將迫使全年出現更多資產出售，為像 Pimco 這樣的公司提供「極佳的機會」，以更低的成本收購具有更強投資者保護的資產。

本文僅供參考，不構成投資建議。