菲律賓央行上調基準利率 25 個基點至 4.50%，受戰爭引發通膨風險影響

菲律賓央行週四出人意料地將關鍵利率上調 25 個基點至 4.50%，這是在中東衝突威脅到全球能源和食品價格上漲之際，針對通膨風險上升採取的先發制人行動。

「在考慮了各種方案後，貨幣委員會認為有必要採取及時且先發制人的政策行動，以維護物價穩定，」菲律賓央行在一份聲明中表示。此舉令《華爾街日報》調查的 14 位經濟學家中的 10 位感到意外，他們原先預期利率將維持不變。此次調整將隔夜逆回購利率從 4.25% 提高。基準貸款利率也從 4.75% 上調至 5.00%。

該央行表示，其通膨前景已經惡化，目前的預測顯示，2026 年和 2027 年的平均頭條通膨率可能會超過 4.0% 的上限。主要驅動因素是經由霍爾木茲海峽的石油和天然氣運輸受到干擾，這引發了人們對能源成本上升波及當地燃料和食品價格的擔憂。核心通膨率也在上升，指向更廣泛的價格壓力。

「我認為可以相當肯定地說，（寬鬆週期）已經結束，」菲律賓央行行長埃利·雷莫洛納在新聞發佈會上說。他暗示可能需要採取一系列行動，並表示：「一旦我們開始提高政策利率，我們很可能會再次加息。這比只加息一次且大幅加息而非小幅加息是更好的策略。」

連鎖效應擔憂

這一決定凸顯了亞洲各國央行面臨的日益嚴重的困境：是收緊政策以遏制輸入性通膨但冒著削弱脆弱經濟增長的風險，還是等待並冒著通膨根深蒂固的風險。到目前為止，自衝突開始以來，只有新加坡和澳大利亞收緊了政策，大多數地區同行保持穩定。

菲律賓央行特別警惕能源衝擊波及食品價格，這種動態曾在 2022 年能源危機期間出現過。「這些連鎖效應不容忽視，」匯豐銀行經濟學家 Aris Dacanay 表示，他警告說石油衝擊可能會演變成食品通膨衝擊。

決策者承認了國內經濟面臨的風險，國內經濟去年曾受到一起損害信心的醜聞打擊。在 3 月底的一次例行會議之外的會議上，官員們指出加息可能會減慢復甦。然而，央行的職責專注於通膨，最新數據促使了先發制人的行動。

「我們原本以為正駛向平靜的海面，但風暴來襲，現在我們覺得僅僅靠貨幣政策可能不夠，因為我們對油價上漲非常敏感，」雷莫洛納說。

一些分析師認為，如果地緣政治緊張局勢緩解，緊縮政策可能是短暫的。凱投宏觀指出，如果戰爭很快結束，「對通膨前景的擔憂可能會消散，他們可能會將注意力重新轉移到支持經濟增長上。」

菲律賓央行表示將繼續依賴數據，並「隨時準備採取一切必要的貨幣行動」，使通膨回到 3.0% 的目標水平。

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