費城半導體指數暴跌19%，瀕臨20%熊市門檻

費城半導體指數週四下跌4.3%，使其從6月22日歷史高點以來的跌幅擴大至19%，距離熊市僅一步之遙。

高盛歐洲、中東及非洲股票避險基金銷售主管Mark Wilson表示：「此次拋售反映出市場正在質疑，AI基礎設施支出能否產生足夠快的回報，以證明當前估值合理。」

SOX指數所有30檔成分股目前均低於6月高點。記憶體晶片製造商領跌，Sandisk、Western Digital及Seagate均下跌逾9%。英特爾與美光下跌約6%。這波跌勢週五蔓延至亞洲市場，日經225指數大跌4%，台積電跌幅超過7%，儘管該公司季度獲利暴增77%。

資金從半導體板塊撤出，帶動了與經濟成長更直接相關的類股上漲。標普500指數金融類股連續第二個交易日收於歷史新高，而道瓊運輸平均指數今年已飆升30%。標普500指數下跌0.5%，收報7,533.77點；那斯達克綜合指數下跌1.5%，收報25,881.95點；道瓊工業指數微跌0.2%，收報52,553.32點。

晶片股與大盤之間的背離，凸顯了投資者持倉的轉變。那斯達克市場下跌個股數量與上漲個股數量之比為1.64比1，而標普500指數中創下52週新高的個股有42檔，僅有2檔創下新低。美國交易所總成交量為171.9億股，低於20日均值211.9億股。

高盛的Wilson與歐洲、中東及非洲股票流動中介主管Rich Privorotsky形容AI市場猶如一條「橡皮筋」，受到微軟、亞馬遜、谷歌母公司Alphabet及Meta Platforms資本支出超過營運現金流增長的壓力。他們指出，關鍵問題不在於市場是否仍相信AI的長期潛力，而是在回報實現之前，估值與資本支出能夠在當前軌道上持續多久。

輪動擴大，經濟數據依然堅挺

半導體拋售之際，美國經濟數據普遍向好。核心零售銷售持穩，首次申請失業救濟金人數意外下滑，費城聯邦儲備銀行7月製造業指數大幅超出預期。這些數據強化了經濟韌性的敘事，吸引資金流入週期性類股。

美國10年期公債殖利率微升1個基點至4.57%，2年期殖利率上漲2個基點至4.16%。中東局勢持續緊張，西德州中級原油（WTI）交易價格接近每桶79美元，布蘭特原油接近84美元。

Marvell Technology自SOX指數見頂以來已下跌近40%，但今年以來仍累計上漲121%。日本記憶體晶片製造商Kioxia自6月高點以來市值已蒸發逾半，僅週五一天跌幅就超過16%。

AI相關股票的下一場重大考驗將在7月22日到來，屆時Alphabet與特斯拉將公布季度財報。兩家公司關於AI投資計畫及商業化時間表的評論，將可能決定半導體拋售是進一步加劇還是趨於穩定。

本文僅供參考，不構成投資建議。