中國央行面臨 8050 億元流動性到期，關鍵貸款決策成焦點

(P1) 中國人民銀行本周面臨重大的流動性考驗，共有 8045 億元（1110 億美元）的政策貸款計劃到期，這使得人行在週一處理關鍵的一年期貸款的操作成為交易員評估該國貨幣政策走向的焦點。

(P2) 「市場的反應取決於人行的後續行動，」金瑞期貨的分析師最近指出。大規模的流動性淨投放可能被視為寬鬆舉措，有望提振股票和債券市場的信心；而淨回籠則可能收緊金融環境。

(P3) 根據央行數據，本周到期的資金包括週一 5000 億元的一年期中期借貸便利 (MLF)，以及分布在全周的 3045 億元七天期逆回購。逆回購到期情況為：週一 10 億元，週二 5 億元，週三 500 億元，週四 1000 億元，週五 1530 億元。

(P4) 關於 MLF 的決定至關重要，人行利用該工具向銀行系統提供長期資金。以穩定或更低的利率進行等額或超額續做，將信號釋放出保持流動性充裕以支持經濟的承諾。相反，部分續做或高於預期的利率可能會給資產帶來壓力。

本周的流動性管理正值工業活動保持韌性的背景下。根據海關總署的數據，受建築旺季前的補庫支撐，中國 8 月鐵礦石進口量連續第三個月保持在 1 億公噸以上。我的鋼鐵網 (Mysteel) 諮詢數據顯示，作為礦石需求指標的 8 月日均鐵水產量比去年同期高出 5%。

市場將密切關注央行的行動，以觀察其對經濟復甦強度的評估是否發生變化。雖然今年鋼鐵出口一直強勁，但 8 月份環比下降了 3.4%，表明外部需求可能有所放緩。人行必須在支持增長與維護金融穩定之間取得平衡，這使得本周的操作成為全球投資者關注的關鍵數據點。

本文僅供參考，不構成投資建議。