PancakeSwap 上架 $CSPX 代幣化 SpaceX 曝險產品，RWA 趨勢持續加速

PancakeSwap 於 6 月 12 日上架 $CSPX（一種代幣化的 SpaceX 上市前曝險代幣），此次 SpaceX 兩兆美元的 IPO 帶動了鏈上權益產品需求。

「此次上架反映出去中心化交易所對代幣化股票的渴求正在升溫，」PancakeSwap 的一位代表表示，並補充說 $CSPX 還將增加更多交易對。

SpaceX 股票於 6 月 12 日在 Nasdaq 以每股 150 美元開盤，隨即飆升至日內高點 172.65 美元，推動公司市值突破兩兆美元。根據 Talos Research 的數據，Hyperliquid、Binance 及 OKX 等交易平台上的上市前永續合約在 IPO 當日錄得約 46 億美元的交易量，總未平倉合約峰值接近 5 億美元。

$CSPX 代幣加入了一個擁擠的代幣化 SpaceX 產品賽道——包括 Ondo Finance 在 Solana 上的 SPCXon、Backpack Securities 的 SPCX，以及 Binance 即將推出的 SPCXB——各加密平台正競相將傳統股票市場與鏈上基礎設施對接。不過，近期 Bybit、Binance Wallet 及 Bitget Wallet 的配置失敗事件，突顯出散戶需求與初級市場准入管道之間的鴻溝。

代幣化股票面臨十字路口

就在 PancakeSwap 上架的同一日，三家大型加密平台——Bybit、Bitget Wallet 與 Binance Wallet——在 xStocks 未能交付底層配置後，相繼取消其代幣化 SpaceX IPO 活動。三家平台均已完成全額退款，Binance 則承諾空投價值 1,000 萬美元的自有 SPCXB 代幣，該代幣由監管託管機構持有的股票以 1:1 比例支撐。

此次取消事件暴露了一個結構性問題：加密平台可以創造股票合成或代幣化曝險，但無法掌控由承銷商透過券商網絡分配的初級市場額度。SpaceX 的 IPO 超額認購達四倍，許多散戶投資者僅獲得極小配額或根本零分配。

「這些市場可以成為機構訂單、私募市場估值及可比公司分析之外一個有用的輔助資訊來源，」Talos 國際市場主管 Samar Sen 向 Cointelegraph 表示。他認為，上市前衍生品應被視為信號，而非取代 IPO 機制本身的工具。

此事件也引發監管關注。在 2026 年 1 月的一份員工聲明中，美國證券交易委員會強調，代幣化股票仍屬於完整的證券範疇，須遵守註冊與揭露規定，並明確區分託管式代幣化與合成包裝。Brogan Law 的 Aaron Brogan 指出，若某代幣是為了替 SpaceX 募集 750 億美元，並以該公司未來業績為行銷訴求，則該代幣將「完全落在證券範疇」，適用 SEC 近期發布的代幣監管指引。

Solana 與 BNB Chain 爭奪 RWA 交易量

代幣化 SpaceX 的賽局吸引了多個區塊鏈生態系統。Solana 基金會總裁 Lily Liu 表示，代幣化的 SpaceX 股票將透過 Ondo Finance、xStocks 及 Sunrise 等平台實現「全球」可及性。Ondo 確認其資產 SPCXon 將在 Solana 上線。Backpack Securities 也預告將透過 Sunrise DeFi 在 Solana 推出 SPCX。

PancakeSwap 在 BNB Chain 上推出的 $CSPX 則提供了另一個競爭場域，並計劃增加更多交易對以深化流動性。此舉凸顯出各去中心化交易所之間爭奪實體資產交易量的競爭日益激烈——該領域已吸引越來越多散戶交易者與機構玩家的關注。

Bitget 在取消其 xStocks 活動後，轉而採用 Reality——一個由該交易所支撐的實體資產平台。執行長 Gracy Chen 表示，Reality 在現貨市場提供由券商持有的 1:1 代幣化 SpaceX 股票（rSPCX），以「有適當擔保」的美國股票替代第三方計劃。

代幣化股票平台 Dinari 的 $SPCX 代幣在配置緊縮期間保持持續正常運行。該平台表示，長期的機會在於「延伸公開市場的觸角，而非重新發明市場機制」。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。