Palantir與Snowflake財報顯示代理式AI成長達93%

Palantir營收成長93%至19.4億美元，而Snowflake的產品營收加速至34%，顯示企業AI支出正流向這兩大支撐代理式AI技術堆疊的平台。

Purpose Investments投資組合經理Nick Mersch表示：「Palantir已成為企業AI軟體需求最清晰的公開表達，透過Gotham、Foundry和AIP將基礎模型轉化為實際部署的工作流程。」

Palantir的美國商業營收激增149%至7.64億美元，美國政府業務則成長90%至8.09億美元。調整後營業利益率達62%，Rule of 40指數達到155。管理層將全年營收指引上調至81.5億美元，隱含82%的成長幅度，並將調整後自由現金流指引設定在45億至47億美元之間。Snowflake交出13.34億美元的產品營收，成長34%——這是連續第三個季度加速，而一年前為26%。淨營收留存率攀升至126%，剩餘履約義務成長38%至92.1億美元。百萬美元級客戶數量達到779家，本季度新增46家，而去年同期為26家。

兩家公司通往同一目的地的方式不同。Palantir銷售將AI部署到政府和企業工作流程的軟體，而Snowflake的基於消費的數據平台則在AI工作負載於其基礎設施上運行時收費。Snowflake將全年產品營收指引上調至58.4億美元，高於先前27%的成長預期，並搭配與AWS簽訂的60億美元五年期承諾。Snowflake的下一個考驗將於9月2日到來，屆時它將公布第二財季業績。

Palantir營收大漲93%，Snowflake成長34%

Palantir的策略核心在於將基礎模型轉化為已部署的工作流程。執行長Alex Karp以「AI主權需求全面釋放」來定義本季度，而根深蒂固的政府業務版圖使這一論述具有實質支撐，因為盟國正在建立主權技術堆疊。在公布業績前，該股今年以來已下跌約29%，反映AI軟體交易正在去槓桿化，隨後在業績公布後大漲12%。該股目前仍以超過100倍本益比交易。

Snowflake在執行長Srikrishna Ramaswamy領導下，已從雲端數據倉儲重新定位為AI Data Cloud。其策略訴求是代理式企業：Snowflake Intelligence讓商業用戶能透過自然語言存取受治理的數據，而開發人員可直接在平台上構建代理和管線。該公司還在Cortex AI Gateway中推出了動態模型路由功能，允許客戶在模型之間路由查詢，以降低成本並提高效率。

漲勢能否抵擋Databricks和高預期？

華爾街已注意到這一點。美銀將Snowflake目標價從330美元上調至395美元，評級為買入，隱含較前收盤價上漲23.81%。Citizens JMP將目標價從325美元上調至408美元，評級為市場優於大盤，瑞銀則維持買入評級並將目標價上調至425美元，理由是企業AI需求和客戶採用情況正在改善。瑞銀也警告，進入財報季前市場對營收成長的預期相當嚴苛——Snowflake自4月以來已上漲超過170%。

Snowflake面臨的結構性壓力仍是Databricks，後者目前私募估值達1,900億美元。基於消費的定價意味著AI工作負載直接轉化為營收，這在經濟下行時是一把雙面刃。對Palantir而言，爭論完全圍繞在股價上——基本面目前無可挑剔，但股價內含的安全邊際約莫為零。

Snowflake市值為1,105.8億美元，一年股價區間為118.30至341.95美元。該股五十日移動平均線位於273.79美元，遠低於目前的319.05美元。Palantir第二季業績顯示美國商業交易價值成長超過一倍至62.4億美元，暗示AI軟體交易儘管估值偏高，可能仍有上行空間。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。