甲骨文飆漲5%，摩根士丹利上調目標價，CoreWeave跟漲3%

賣方對甲骨文（Oracle）的重新評級，使這家資料庫巨頭的股價週二上漲5%至167.15美元，並帶動AI雲端基礎設施同業走高，其中CoreWeave攀升3%至92.20美元，儘管大盤同步走軟。

摩根士丹利上調了甲骨文的目標價，此舉為市場對AI基礎設施支出的觀點提供了支撐，同時在該公司會計年度第一季（9月2日公布）財報出爐前提振了市場對其雲端業務管線的樂觀情緒。

CoreWeave執行長麥可·英特拉托（Michael Intrator）表示：「隨著市場在產業、地區、工作負載及GPU架構世代等層面全面擴大，需求持續升溫。」

甲骨文最新財報為市場提供了建設性的背景。其6月10日公布的2026會計年度第四季財報顯示，雲端基礎設施營收年增93%至57.9億美元，剩餘履約義務（RPO）則暴增363%至6,380億美元。該訂單積壓包含750億美元與預付或客戶供應GPU人工智慧合約相關的款項。管理層確認了2027會計年度900億美元的營收目標，並將非GAAP每股盈餘指引上調至8.05美元。

看空論點仍集中在資本支出計畫上。甲骨文計畫在2027會計年度透過發債及股權融資籌集約400億美元，而2026會計年度自由現金流為負237億美元，資本支出達557億美元。摩根士丹利的重新評級向投資人傳達的訊號是，賣方如今願意基於預期的AI雲端營收成長來背書該計畫。

截至週一收盤，甲骨文股價今年以來累計下跌14%，因此週二漲勢被視為在疲軟一年後的回升走勢。相形之下，CoreWeave今年以來上漲28%，此次上漲延續了其強勁表現。這家純GPU雲端供應商公布2026年第二季營收26億美元，年增112%，訂單積壓接近1,040億美元。其2026全年資本支出指引介於350億至390億美元之間，管理層並將年底實際供電量預期上調至超過1.85吉瓦。

企業AI基礎設施交易鏈的第三個支柱Snowflake，在上週末回吐漲幅後，週二扮演旁觀角色。其9月2日公布的2027會計年度第二季財報顯示，營收達15.5億美元，年增35.1%，非GAAP每股盈餘為0.62美元，並將2027會計年度產品營收指引上調至60.7億美元。Snowflake執行長斯里達爾·拉馬斯瓦米（Sridhar Ramaswamy）表示：「AI正將新的工作負載帶上平台。」

SPDR標普500 ETF信託基金下跌0.12%，意味著雲端基礎設施類股在偏弱盤勢中逆勢上漲。甲骨文排定公布的2027會計年度第一季財報，將是AI雲端基礎設施論述的下一個確認點，屆時所公布的雲端營收成長與RPO趨勢，可能延續或逆轉週二的漲勢。

敘事與實際財報結果之間的差距，正是風險所在。甲骨文的下一份財報將是對賣方目前所背書的RPO軌跡的關鍵考驗，任何放緩跡象都可能壓縮摩根士丹利願意支付的估值倍數。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。