OpenAI 6000 億美元支出計劃引發 IPO 內部分歧

執行長 Sam Altman 與財務長 Sarah Friar 就公開上市時機的分歧，揭示了 OpenAI 在面臨驚人財務承諾和日益激烈的競爭時的內部緊張局勢。Altman 私下希望最早在第四季度進行 IPO，而 Friar 則認為公司尚未準備好，理由是對目前已超過 6000 億美元的支出計劃感到擔憂。

支出規模是內部摩擦的主要源頭，也是一個關鍵風險，因為同樣著眼於第四季度 IPO 的競爭對手 Anthropic 正在侵蝕 OpenAI 的市場份額。「如果我判斷失誤，哪怕只是一年……你就會破產，」Anthropic 執行長 Dario Amodei 在 2 月份的一次播客中說道，他暗指過度投資數據中心的危險。「我的印象是，有些公司還沒有算清楚這筆帳。」

這些承諾包括與甲骨文（Oracle）達成約 3000 億美元的交易，以及與微軟（Microsoft）達成 2500 億美元的交易，旨在確保未來人工智能模型所需的巨大計算能力。該公司已向投資者發出警告，其到 2030 年的現金消耗可能超過 2000 億美元，是此前預測的兩倍多，引發了人們對放緩的收入增長能否支撐該計劃的懷疑。

這一衝突凸顯了在一家擁有宏偉抱負的創始人主導型企業中，財務長所處的艱難境地。「她面對的是一位擁有宏大願景、想要不斷花錢的創始人，」一位曾與 Altman 和 Friar 密切合作的人士表示。「這是一份艱巨的工作。」

IPO 時間表衝突

儘管 Friar 表達了保留意見，但 OpenAI 已經聘請了 Cooley 和 Wachtell, Lipton, Rosen & Katz 律師事務所，並與高盛（Goldman Sachs）和摩根士丹利（Morgan Stanley）的 IPO 承銷商進行了非正式會談。據報導，Altman 上市的願望在一定程度上是受競爭動機驅動，希望在可能成為史上最大規模 IPO 之一的競賽中擊敗對手 Anthropic。

Friar 的謹慎立場並非近期才有。在去年 11 月接受《華爾街日報》採訪時，她表示 IPO 「不在考慮範圍內」，因為公司當時仍專注於「根據現狀調整公司規模」。

6000 億美元的算力豪賭

OpenAI 在伺服器容量方面的財務義務在科技行業是前所未有的。該公司已簽署了總額約 6650 億美元的合約，分佈在以下供應商：

• 甲骨文 (Oracle)： 自 2027 年起，五年內約 3000 億美元
• 微軟 (Microsoft)： 到 2032 年共 2500 億美元
• 亞馬遜雲端運算服務 (AWS)： 八年內約 1380 億美元
• CoreWeave： 五年內 220 億美元
• Cerebras： 100 億美元

Friar 此前解釋了這些長期承諾的必要性，並指出數據中心建設需要多年的提前量。「我必須在今天為 2028 年、2029 年、2030 年做決定，」她說道。「如果我今天不下訂單，那個數據中心就不會出現。」

內部權力結構轉移

戰略上的分歧也反映在該公司內部匯報結構的變化上。對於一家大型公司來說，這是一個不同尋常的舉動，Friar 自去年 8 月以來一直向首席應用業務官 Fidji Simo 匯報，而不是直接向執行長 Sam Altman 匯報。

多位接近該公司的消息人士告訴《The Information》，Altman 已將 Friar 排除在幾次關鍵的財務規劃討論之外。在一次案例中，Friar 未被邀請參加與 OpenAI 一位主要投資者討論伺服器支出的會議，而這正是她此前一直擔任關鍵參與者的議題。一位與會者形容她的缺席是「引人注目且尷尬的」。

本文僅供參考，不構成投資建議。