OpenAI衝刺IPO 年化營收突破400億美元

據知情人士透露，OpenAI的年化營收運行率已突破400億美元，較2025年底大約翻倍，這家ChatGPT開發商正加速邁向首次公開募股（IPO）。

「7月每月營收運行率成長超過20%，」OpenAI聯合創辦人兼總裁Greg Brockman在一份介紹新任營收長的內部公告中表示。

這波成長反映出AI編碼工具和企業代理（enterprise agents）的需求強勁。OpenAI的程式設計系統Codex以及ChatGPT Work的企業採用率持續攀升，同時訂閱營收和新興的廣告業務也為銷售增添動能。這一成長速度與財務長Sarah Friar在2025年底引述的200億美元年化水準相比出現大幅跳升，且正值OpenAI調降部分模型價格以抵禦更便宜的競爭對手之際。這項成長也顯示生成式AI如何迅速從消費者的好奇心轉變為企業採購標的，企業正為自動化編碼、客戶支援和內部工作流程的工具付費。

這一里程碑為進軍華爾街的競賽鋪設了高風險舞台。OpenAI和Anthropic都已提交保密IPO文件，其中Anthropic——5月公布的營收運行率為470億美元——預計最早於今年秋季上市，領先OpenAI。兩家公司的上市將成為多年來規模最大的科技IPO之一，讓公開市場投資人首次直接參與生成式AI熱潮。

降價與新任銷售主管 加劇企業市場競爭

OpenAI已調降部分模型的價格，以捍衛市占率對抗Anthropic和低成本國際對手，此舉瞄準對價格敏感的開發者，防止他們轉向開源替代方案。該公司還延攬一位網路安全資深人士擔任不到一年內的第二任營收長，以加速企業銷售，將AI採用轉化為合約營收。

據CNBC報導，Anthropic財務長Krishna Rao正主導與潛在投資者的初步會議，這些會議以資訊簡報形式進行，而非正式路演。高階主管們避免透露估值目標或財務預測，而是聚焦於Claude模型的企業採用、Claude Code程式設計助手以及產品發布。兩家公司爭奪相同的企業客戶，編碼助手已成為關鍵戰場——OpenAI的Codex對決Anthropic的Claude Code。

競爭不僅限於兩大龍頭。低成本開源模型和國際供應商正對整個產業的定價構成壓力，迫使OpenAI在成長與利潤率維持之間取得平衡。此次降價雖然幅度溫和，但顯示該公司在準備爭取公開市場投資人之際，將規模視為優先考量。

IPO競賽對AI估值的意義

營收里程碑讓投資人在兩家AI巨頭上市前難得窺見其財務狀況。彭博指出，直接比較因會計方法不同而變得複雜，儘管兩家公司都在積極爭奪企業合約。Stocktwits上的散戶情緒對兩家公司均偏多。

上市將考驗積極成長是否能合理化訓練和部署前沿模型所需的龐大資本支出。若Anthropic以溢價本益比率先上市，可能為OpenAI必須超越的參考點定下基調。投資人將審視成長軌跡能否在每年數十億美元的運算支出下持續，以及降價是否侵蝕支撐AI估值的基本利潤率。結果可能重塑公開市場對整個生成式AI產業的定價方式，從Nvidia的晶片客戶到急於嵌入AI功能的企業軟體供應商皆是如此。兩家公司中任何一家的強勁上市表現，都將確認投入AI基礎設施的數十億美元資金；若表現疲弱，則可能令整個產業的融資降溫。上市還對更廣泛的AI供應鏈產生影響，從Nvidia等晶片製造商到託管模型訓練的雲端供應商。目前，營收動能賦予兩家公司定價籌碼，但市場最終將決定「不惜成本追求成長」是否為可持續的商業模式。

本文僅供參考，不構成投資建議。