OpenAI和Anthropic角逐一兆美元IPO之際 SpaceX即將登場

兩大領先AI模型開發商正競相在2026年上市，勝出者有望在SpaceX破紀錄的首次公開募股吸引市場目光之前，先一步爭取到不成比例的投資人資金。

OpenAI與Anthropic之間誰能率先成為首家上市的主要AI模型開發商，其影響高達兆美元。率先上市的公司將有機會在SpaceX預計今年夏天進行的1.5兆美元IPO之前，先行吸納更大份額的投資人資金。

「市場上的資金空間就這麼多，」協助企業上市的發行人網絡（Issuer Network）創辦人Patrick Healy表示。「SpaceX將會吸走大量資金，而第二個上市的人，處境會比第三個好一些。」

OpenAI在3月的一輪募資中估值達到8520億美元，而Anthropic近期融資時的估值則逼近1兆美元。由馬斯克（Elon Musk）領導的SpaceX計劃今年夏天跟進，目標估值為1.5兆美元，可能成為史上規模最大的IPO。科技股IPO的窗口期目前相當開放：AI晶片公司Cerebras上月首個交易日大漲68%，設計平台Figma則在2025年掛牌首日飆升250%——根據FactSet數據，這是五年來市值超過100億美元的公司中最大首日漲幅。

哪一家公司能率先上市，可能決定AI熱潮下一階段的走向。強勢掛牌將強化市場對AI變革潛力的信心，並為員工和早期投資人提供流動性。而若市場反應冷淡，則可能冷卻後續上市熱度，迫使第二家業者延遲上市或接受更低估值——2019年Lyft令人失望的IPO導致Uber兩個月後調降目標估值，正是同樣的動態。

學術研究顯示，IPO往往會按行業聚集，先行者通常表現優於後進者。具有更深護城河的高品質公司往往率先上市，隨後引發一波基本面較弱的追隨者。在一個熱絡但資金有限的市場中，率先上市的AI開發商可能吸走不成比例的可用資金，留下較少空間給競爭對手。

Lyft與Uber的前例值得參考。規模較小的叫車公司Lyft於2019年3月上市，但IPO表現未達預期。其上市後股價下跌直接影響了兩個月後Uber的掛牌。Uber調降了目標估值，上市定價後股價仍舊走低，即便其他科技IPO當時表現良好。

對於目前估值高於OpenAI的Anthropic而言，等待的代價可能尤其巨大。如果OpenAI先行上市但市場反應平平——考慮到這家由Sam Altman領導的公司內部組織問題不斷，這是可能發生的情況——Anthropic可能被迫推遲或縮減自身的上市計劃。

先行上市並非沒有風險。公開市場初期可能難以對一個尚無長期記錄的新興行業公司進行定價。Facebook的股票在2012年上市交易的前三個月內市值蒸發超過一半，市場擔憂其適應行動廣告的能力。該公司後來恢復並持續上漲，但疲弱的首秀迫使其他潛在發行人——尤其是Twitter——推遲了上市計劃。

然而，即使市場最初給予負面評價，先行者仍能從上市中獲益。它們透過公開募股籌集資金，為員工提供流動性，並為收購建立公開交易的貨幣。這些優勢為OpenAI和Anthropic的時程表增加了迫切性。

SpaceX預計今年夏天進行的IPO又增添了一層複雜性。這家太空與AI公司的目標估值為1.5兆美元，交易規模可能達到數百億美元，將與AI模型開發商爭奪同樣的機構資金。投資人可能會調整其他持倉以參與SpaceX的發行，然後在今年稍晚或明年初再次重新佈局，為OpenAI和Anthropic騰出空間。

據知情人士透露，OpenAI一直在與銀行合作提交初步IPO文件，可能很快就會提交。Anthropic的時間表則較不明確。兩家公司都在與時間賽跑，而SpaceX每吸收一個百分點的市場關注，這個時鐘就走得更快一些。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。