伊朗原油退出全球定價 油價將維持每桶70至100美元區間

Rapidan Energy Group 表示，美國海軍封鎖導致伊朗原油退出全球油價定價體系，布蘭特原油價格徘徊在每桶92美元附近，而市場仍低估地緣政治風險。

「原油市場對地緣政治風險的定價明顯不足，」Rapidan Energy Group 總裁 Bob McNally 表示。「油價將無限期維持在每桶70至100美元的區間。」

布蘭特原油週三交易價格約為每桶92美元，較6月底至7月初短暫停火期間71美元的戰時低點有所回升。西德州中級原油（WTI）維持在每桶85美元上方。據航運數據平台 Kpler 的數據顯示，霍爾木茲海峽的船舶通行量上週下降19.5%，至95次確認通航，其中週日僅有3艘船隻通行。目前每日約有500萬桶原油通過該海峽，遠低於戰爭於2月28日爆發前的每日1,500萬桶。

封鎖行動使伊朗供應在美伊諒解備忘錄到期、外交談判仍陷僵局之際退出價格考量。美國總統川普週三表示，目前與伊朗「沒有任何談判或對話正在進行，或已排定」，而海上封鎖仍「全面有效執行中」。

霍爾木茲海峽封鎖收緊 65艘船隻被迫改道

據美國中央司令部表示，7月14日重新啟動的美軍封鎖行動已迫使65艘試圖進出伊朗港口的船隻改道。美國海軍一直在協助有限數量的油輪通過海峽，目前每日約有500萬桶原油通過，而戰前為1,500萬桶。川普週三表示有「大量石油」正在通過，但他也承認伊朗無人機攻擊造成了一定的「干擾損失」。

據路透社引述航運數據及貿易消息來源報導，沙烏地阿拉伯國家石油公司（Aramco）上週恢復透過在阿聯酋富查伊拉外海的船對船轉運方式提供原油出貨。在此之前，因沙特油輪在海峽遭遇襲擊，該公司已暫停銷售數週。與此同時，中國增加俄羅斯原油進口，令此前一直購買折價原油的印度煉油廠受到擠壓。

供應重組的影響已超出波斯灣範圍。葉門受伊朗支持的胡塞武裝持續攻擊沙特石油基礎設施，包括對吉贊的 Aramco 煉油廠發動無人機攻擊，並威脅阻止沙特使用紅海港口。據 Kpler 數據顯示，連接紅海與亞丁灣的曼德海峽上週通行量上升6.7%，至254次；不過關閉應答器的「暗航」船隻數量已從40艘降至16艘。

每桶70至100美元區間能否維持？

McNally 所預測的區間影響已超出能源市場範疇。在聯準會正評估是否恢復升息之際，布蘭特原油每桶92美元、WTI 高於85美元的價格直接推升通膨預期。7月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀錄顯示，三位地區聯準銀行總裁——Lorie Logan、Beth Hammack 及 Neel Kashkari——投票反對維持利率不變，主張升息25個基點，理由是商品與服務領域通膨居高不下。股市已承受此一壓力，道瓊指數出現拋售，而財政部回購債券壓縮了長天期收益率。

由於美元走弱及長天期國債收益率暴跌與地緣政治摩擦疊加，黃金已飆升至每盎司約4,500美元。財政部將長天期債券回購規模增加一倍至40億美元，壓低了長天期收益率，在美元走軟之際進一步支撐貴金屬價格。Forex.com 的分析師警告，隨著油價升至接近90美元，投資人日益擔憂可能出現更持久的通膨衝擊。

若封鎖持續且伊朗供應持續缺席市場，70至100美元的區間預測可能過於保守。上一次油價在具可比供應風險下處於此區間——即2019年沙特 Aramco 的阿布蓋格（Abqaiq）設施遭襲事件——布蘭特原油在單一交易日內飆升15%，隨後才回落。在美伊諒解備忘錄到期、且無任何談判排定的情況下，原油價格中蘊含的風險溢價，或許正是阻止油價進一步走高的唯一因素。

本文僅供參考，不構成投資建議。