油價在 100 美元下方波動，市場權衡美伊停火協議的脆弱性

在美伊達成臨時停火協議後，全球市場劇烈波動。原油價格反彈至每桶 96 美元以上，停火協議的脆弱性沖淡了最初的緩解性反彈，此前標普 500 指數一度上漲 2.5%。

「這只是在拖延時間……或者不管我們想用什麼比喻，只是為了讓情緒再次爆發、炸彈再次落下嗎？」Annex Wealth Management 首席經濟策略師 Brian Jacobsen 問道，「誰知道呢？但目前這足以引起市場的積極反應。」

4 月 7 日初步宣布停火時，布倫特原油價格暴跌 13.3%，至每桶 94.75 美元，而道瓊工業平均指數飆升超過 1300 點。然而，到 4 月 9 日，隨著談判在烏雲籠罩的巴基斯坦伊斯蘭堡開始，布倫特原油價格已回升 2.2%，至 96.86 美元。高盛反映了這種謹慎情緒，將第二季度布倫特原油價格預測從 99 美元下調至 90 美元，但指出風險仍偏向上行。

這些旨在將為期兩週的停火轉變為持久和平協議的談判，取決於能否解決可能破壞脆弱平靜的根深蒂固的衝突。利害攸關的是對世界經濟至關重要的地區的穩定，特別是霍爾木茲海峽的石油流動，該海峽處理著全球約 20% 的供應。伊斯蘭堡談判的失敗可能會重新引發衝突，此前衝突已將油價推高至每桶 119 美元以上，並面臨更大規模全球經濟衝擊的風險。

黎巴嫩和霍爾木茲海峽成為關鍵分歧點

談判面臨的最直接威脅是黎巴嫩持續的暴力。停火協議宣布數小時後，以色列對貝魯特和黎巴嫩南部發動了大規模襲擊，造成 300 多人死亡。伊朗警告稱，以色列持續的襲擊可能導致其完全退出談判。美國和巴基斯坦在停火是否適用於黎巴嫩問題上存在分歧，美國副總統 JD·萬斯表示這不在停火條款之內——這一立場讓以色列可以放手繼續針對真主黨的行動。

同時，霍爾木茲海峽仍然是一個關鍵的壓力點。雖然川普總統要求立即重新開放海峽，但獨立海事智能公司 Windward 報告稱，伊朗仍控制著通行權，要求支付每桶高達 1 美元的加密貨幣過路費。這表明，德黑蘭即使在參與外交斡旋時，仍對這一重要的能源咽喉要道保持著持久的影響力。

外交努力面臨核心分歧

此次談判通過巴基斯坦官員在美國和伊朗代表團之間斡旋間接進行，面臨漫長的道路。華盛頓要求對伊朗的核計劃進行可驗證的限制，而德黑蘭則尋求全面解除制裁、承認其濃縮鈾的權利以及對戰爭損失的賠償。「成功的衡量標準應該是達成繼續這一尋求解決方案過程的協議，」巴基斯坦前駐聯合國大使 Zamir Akram 表示，「這不會在幾天內發生。」

巴基斯坦為支持談判發起了一場重大的外交攻勢，總理夏巴茲·謝里夫和外交部長伊沙克·達爾在 48 小時內與世界領導人進行了 25 次以上的高層接觸。儘管有國際支持，但華盛頓與德黑蘭之間的核心分歧，加上以色列在黎巴嫩行動這一不確定因素，使得伊斯蘭堡峰會的結果極具不確定性。

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