油價跌破85美元 美伊協議希望緩解供應憂慮

油價在亞洲早盤交易中下跌，因美國總統川普同意取消對伊朗的計畫性打擊，待雙方達成重開荷姆茲海峽的協議，緩解了將西德州中級原油（WTI）推升至85美元以上的憂慮。

川普在「真實社群」（Truth Social）上發文表示：「伊朗及其他中東國家剛剛請求我們暫緩任何攻擊，因為協議的框架已獲同意。」他並補充說，美國已「全面戒備、蓄勢待發」，準備以「二戰以來未曾見過的軍事威懾、強度與力量」動用武力。

9月交割的西德州中級原油期貨週五收於每桶84.87美元，上漲1.29%；布蘭特原油則收於90.12美元。此前油價在7月一度觸及87.93美元，因為紅海的青年運動（Houthi）封鎖以及烏克蘭對裏海管線聯盟（CPC）資產的無人機襲擊收緊了供應。俄羅斯6月產量降至每日892.8萬桶，為2.5年來最低水平。

美伊協議將消除全球原油流通中最大的地緣政治風險，可能使伊朗的原油重返市場，而市場已在吸納蓋亞那Stabroek油田及蘇利南GranMorgu計畫的創紀錄產量。若談判破裂，令布蘭特原油維持在90美元以上的風險溢價可能迅速回歸，因為荷姆茲海峽承載著全球約五分之一的石油消費量。

協議條款與市場反應

川普表示，擬議的協議將包括「立即、全面且徹底地」重開荷姆茲海峽，並終結他所謂的伊朗核威脅，以色列也將與美國一同支持在談判期間暫緩行動。伊朗及以色列官員均未立即證實川普的說法，白宮也未透露是否已達成正式停火或書面框架的更多細節。

達成協議的前景扭轉了過去一週推動油價走高的緊張局勢。布蘭特原油週五上漲1.2%至90.12美元，西德州中級原油上漲1.29%至84.87美元，因荷姆茲海峽供應中斷、紅海封鎖以及烏克蘭對俄羅斯管線資產的打擊收緊了市場。俄羅斯6月產量降至每日892.8萬桶，為2.5年來最低，此前的煉油廠遭襲及國內燃料短缺也使供應承壓。

協議對供應的意義

伊朗擁有全球最大的幾處已探明石油儲量，其出口回歸將為市場增添供應，而市場已在吸納埃克森美孚（Exxon Mobil）在蓋亞那Stabroek聯合體創下的紀錄產量——該油田日產量已突破90萬桶——以及蘇利南投資260億美元、預計2028年啟動的GranMorgu計畫。Stabroek聯合體提前近兩年回收了550億美元的開支，蓋亞那的自由現金流有望在2030年前翻倍。

荷姆茲海峽上一次受到持續威脅是在2019年，當時的油輪襲擊和美軍無人機被擊落事件曾將布蘭特原油推升至75美元以上，隨後因供應憂慮緩解而回落。若美伊框架最終敲定，類似的情況可能重演，不過由於德黑蘭方面尚未確認，交易員仍保持謹慎。

對於石油進口經濟體而言，達成協議將降低能源成本並緩解通膨壓力，而生產商及能源類股則將面臨利潤率壓縮。油價走軟也將支撐美元——美元已因聯準會將隔夜利率維持在3.5%至3.75%區間而走強。市場目前關注伊朗與以色列的確認，任何談判破裂都可能令維持布蘭特原油在90美元以上的風險溢價重新回歸。

本文僅供參考，不構成投資建議。