4月20日石油衝擊全面爆發：2.5 億桶緩衝庫存即將耗盡

根據摩根大通公司的一份新報告，全球石油供應危機正從警告轉變為現實，市場的最後緩衝預計將在 4 月 20 日消失。分析顯示，2.5 億桶儲備油緩衝了霍爾木茲海峽封鎖帶來的初步衝擊，但隨著這些庫存耗盡，世界面臨一場全面的能源危機，現貨價格已推至歷史高點。

該報告由該行大宗商品主管娜塔莎·卡內娃 (Natasha Kaneva) 撰寫。報告指出，解決危機的窗口正在迅速關閉。「預計最後一批在封鎖前通過霍爾木茲海峽的油輪將於 4 月 20 日左右抵達目的地，」卡內娃表示，「這標誌著全球供應鏈中封鎖前庫存的徹底耗盡，使得重新開放海峽成為市場的當務之急。」

市場已經表現出極度供應緊張的跡象。4 月 7 日，布倫特原油現貨價格觸及創紀錄的 144 美元/桶，超過了 2008 年金融危機期間的峰值。這導致現貨價格比 6 月期貨合約（交易價格約為 109 美元）高出超過 35 美元，溢價程度前所未有。這種脫節反映出市場正在拼命尋求即期實物交割，同時仍對未來的解決方案抱有希望。主要原因是此前通過該海峽的每日約 1300 萬桶原油供應被切斷。

隨著 2.5 億桶緩衝庫存消失，全球經濟正在進入一個被迫削減需求的時期。摩根大通估計，即使煉油廠將其目前的減產幅度（約 200 萬桶/日）增加一倍，經合組織 (OECD) 國家的商業原油庫存也可能在 5 月初達到運營極限最小值。這表明世界正步入經濟後果可能與 2007-2009 年大衰退一樣嚴重的軌道，當時美國 GDP 下降了 4.3%。

隨著庫存消失，全球配給制度開始

供應中斷的影響已經在全球範圍內蔓延，迫使各國政府採取緊急措施。在亞洲，其大約 80% 的石油依賴波斯灣，影響立竿見影。菲律賓在汽油價格翻倍後宣佈進入國家能源緊急狀態。印度尼西亞和越南已強制執行居家辦公政策並開始能源配給，而佔泰國 GDP 0.8% 的漁業因船用燃料成本飆升超過 250% 而面臨停產。

歐洲也處於崩潰邊緣。英國於 4 月 7 日收到了來自沙烏地阿拉伯的最後一批航空燃料，由於中東供應其約 50% 的航空燃料，這是一項重大損失。意大利的主要機場已經開始實行配給，歐洲機場工業協會警告稱，如果海峽不在三週內重新開放，將出現大範圍短缺。進口 80% 燃料的澳洲預計最後一批封鎖前貨物將於 4 月 19 日抵達。

甚至比 20 世紀 70 年代更嚴重的危機

此次供應中斷引發了與 20 世紀 70 年代石油衝擊的比較，但一些專家警告說，這次危機從根本上說更為嚴重。標普全球 (S&P Global) 副主席丹尼爾·耶金 (Daniel Yergin) 在最近的一次採訪中指出，「從未發生過如此規模的事件」。國際能源署 (IEA) 負責人法提赫·比羅爾 (Fatih Birol) 稱其為歷史上最嚴重的能源衝擊，比 70 年代的危機和俄烏戰爭加起來還要嚴重。

能源與經濟活動之間存在 0.9 的緊密相關性，這意味著全球能源供應持續損失 4% 至 5% 可能會導致全球 GDP 出現同等程度的下降。當前的危機切斷了全球約 4.5% 的總能源供應（來自損失的石油和卡達液化天然氣），使全球經濟完全陷入危險地帶。封鎖還停止了全球約三分之一的氦氣供應，氦氣是半導體製造的關鍵組件，威脅到另一個關鍵的全球行業。

此次危機是由美國海軍對霍爾木茲海峽伊朗港口的封鎖引發的，該封鎖於 4 月 13 日生效。此舉是在華盛頓與德黑蘭之間的談判破裂後做出的，實際上已停止了油輪交通。雖然美國政府可能將封鎖視為一種談判策略，但分析師警告稱，誤判和軍事升級的風險極高。

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