霍爾木茲海峽恢復通航，油價暴跌逾 15%

在全球原油市場，美國和伊朗達成有條件的兩周停火協議後，油價創下 1991 年海灣戰爭以來的最大單日跌幅。自衝突爆發以來，首批商船已獲准通過霍爾木茲海峽。布倫特原油期貨下跌約 16%，至每桶 93 美元左右；美國基準西得克薩斯中質原油（WTI）下跌約 19%，至每桶 92 美元左右。

儘管跌幅顯著，但價格仍遠高於 2 月底衝突升級前的每桶 73 美元水平。市場研究機構 AlphaSense 的 Xavier Smith 表示，停火的穩定性至關重要，因為「這是一場幾乎沒有人願意冒險的經濟自殘，尤其是考慮到特朗普的領導力面臨著迫在眉睫的支持率壓力」。

霍爾木茲海峽承擔著全球約四分之一的海運石油貿易，其事實上的封鎖曾導致油價飆升並切斷了關鍵供應。包括沙烏地阿拉伯、阿聯酋和科威特在內的中東生產商在 3 月份共計減產了 750 萬桶。根據 S&P Global Energy Platts 的數據，這種中斷曾將即期布倫特原油價格推至創紀錄的 144.42 美元。

該協議的核心取決於伊朗允許「完整、立即且安全地開放」海峽。雖然首批船舶已經通過，包括掛希臘旗的「NJ Earth」號和掛利比里亞旗的「Daytona Beach」號，但形勢依然脆弱。為期兩周的停火意味著不確定性將繼續籠罩市場，托運人是否具有恢復正常運營的信心仍存疑問。

海峽恢復通航，但緊張局勢依舊

海事數據諮詢公司 Windward 報告稱，4 月 5 日有 11 艘船隻通過海峽，而伊朗法爾斯通訊社（Fars News Agency）給出的數字略高，為 15 艘。這僅為戰前水平的一小部分，且交通主要由之前困在波斯灣的離境船舶構成。根據跟蹤網站 MarineTraffic 的數據，數百艘船隻（包括 426 艘油輪）仍滯留在該地區。

伊朗外長塞耶德·阿拉格齊（Seyed Araghchi）表示，「通過與伊朗武裝部隊的協調，安全通過霍爾木茲海峽將成為可能。」這表明德黑蘭打算維持對該水道的事實控制，這對依賴該水道的海灣合作委員會（GCC）國家來說是一個戰略劣勢。阿聯酋高級外交官安瓦爾·加爾加什（Anwar Gargash）告訴路透社，「霍爾木茲海峽不能被任何國家扣為人質。」

脆弱的協議

此次停火是在一段局勢高度緊張的時期後達成的，此前特朗普總統曾威脅稱，如果無法達成協議，將大幅升級行動。該協議由巴基斯坦撮合，要求伊朗確保安全通行，但通行的具體條款尚不完全明晰。目前尚不確定伊朗是否會針對過境徵收通行費或其他條件。

通過阿曼水域的潛在替代路線已顯示出初步跡象，自 4 月 2 日以來，每天有 2 至 4 艘船隻使用該路線。該阿曼走廊是在阿曼和伊朗就確保「平穩通過」進行參謀級會談後建立的。然而，分析人士警告說，相對於巨大的中斷而言，這是一個微不足道的進展。Sparta 分析師 Hoa Nguyen 表示：「只有當入境流量恢復時，我們才能對任何正常化情景抱有信心。」

本文僅供參考，不構成投資建議。