油價記憶威脅美國老年人支出，降幅或達 12%

油價大幅上漲正威脅著透過 50 年前形成的心理渠道衝擊美國經濟。最新研究表明，經歷過 20 世紀 70 年代石油危機的美國人準備比年輕一代更大幅度地削減支出。

「當人們預期經濟困難時期到來時，他們會減少消費，而這反過來助推了困難時期的到來，」亞利桑那州立大學副研究教授、該研究合著作者 Christos A. Makridis 表示，他強調了消費者信念與經濟現實之間的直接聯繫。

這項基於對 170 萬美國人的蓋洛普 (Gallup) 數據研究發現，西德州中質原油 (WTI) 期貨從 2025 年初的每桶約 55 美元攀升 40% 至 75 美元，與老年群體 8% 至 12% 的潛在支出拖累相關。對於年輕消費者，影響則較輕，約為 3% 至 5%。調查結果發布之際，市場正處於劇烈波動中，本周油價因美伊停火消息一度跌破 100 美元，但分析師警告稱，如果休戰失敗，油價將迅速重回三位數。

這種對情緒徵收的「行為稅」——即每個路口張貼的汽油價格上漲引發的衰退恐懼——可能會拖累美國經濟增長，即使中東近期的局勢緩和得以維持。研究表明，經濟信心下降一個標準差與消費下降 17% 至 25% 相關，這意味著在產生任何直接財務影響之前，最近的石油衝擊就可能使所有受影響家庭的支出減少 3% 至 5%。

從加油站到房地產市場

油價衝擊的經濟後果超出了消費者情緒，正在以不同方式重塑各地區房地產市場。對於休士頓和米德蘭-奧德薩等能源核心城市，如果油價持續上漲 50%，隨著當地工資和就業的擴大，五年內全市房價漲幅將比非石油城市高出 15%。

相反，對於全美其他地區，油價上漲就像一種交通稅，且隨距離增加而加劇。這項追踪了四十載房價的研究估計，油價翻倍可能導致距離市中心 15 英里以上的郊區房產表現落後於城市房地產 1.5% 至 3%，因為更高的通勤成本被計入了住房價值。自 2025 年初以來約 40% 的價格波動，意味著未來幾年郊區房價可能面臨 1 到 2 個百分點的拖累。

停火緩解遭遇分析師謹慎態度

在本周美國宣布與伊朗達成停火協議後，市場得到了短暫喘息，WTI 和布蘭特原油跌幅均超過 13%。作為回應，高盛將其 2026 年第二季度布蘭特原油預測從每桶 99 美元下調至 90 美元，理由是即時地緣政治風險溢價有所降低。

然而，該行維持了第三和第四季度的預測不變，並通過維持一種尖銳的上行假設來強調市場的脆弱性：如果停火失敗，布蘭特原油均價可能達到每桶 115 美元。高盛的報告強調，雖然短期升級風險有所減弱，但潛在的供需平衡仍然緊張，學術研究所強調的心理風險一直存在。週四市場因懷疑休戰的持久性而迅速反彈，證實了情緒仍處於一觸即發的邊緣。

本文僅供參考，不構成投資建議。