霍爾木茲海峽關閉導致日均 2100 萬桶原油運輸中斷，油價面臨新一輪衝擊

交易員的虛假曙光

市場波動劇烈。就在幾天前，由於以色列與真主黨達成脆弱的停火協議，伊朗於 4 月 17 日宣布重開海峽，交易員曾積極對局勢降溫進行定價。該消息導致布倫特原油期貨在幾小時內暴跌 14.2%，從 $96.40 的高位跌至 $82.70 的低位。而此次海峽再次關閉抹去了這一「和平紅利」，並重新引入了巨大的風險溢價，分析師目前認為，油價有明確路徑重返 3 月下旬出現的 $115 峰值。

Veriten 的分析師穆爾蒂（Murti）在評論中指出：「自從最初的停火協議宣布以來，市場一直持海峽即將重新開放的觀點。到目前為止，這種觀點並未被證明是正確的。」這種時斷時續的不確定性使對沖和實物交付變得複雜，造成了交易員最擔心的局面：能源供應可以在不到一天的通知時間內隨時被切斷，供應鏈變得極其不可靠。

價值 2 兆美元的咽喉要道

地緣政治動盪的中心位於全球最重要的能源咽喉。霍爾木茲海峽是一條 21 英里寬的通道，是波斯灣通往公海的唯一海上通道。根據美國能源信息署（EIA）的數據，其關閉將影響驚人的貿易量：

• 總石油流量： 約日均 2090 萬桶，約佔全球海運石油貿易量的 25%。
• 全球液化天然氣（LNG）： 約佔全球液化天然氣供應量的 20%。
• 主要目的地： 84% 的出貨量運往需求巨大的亞洲市場，包括中國、印度、日本和韓國。

雖然沙烏地阿拉伯和阿聯酋運行著可以繞過該海峽的管道，但它們的總剩餘產能估計僅為日均 350 萬至 550 萬桶。這導致每日仍有超過 1500 萬桶的缺口，且沒有立即可以替代的路線，這一物理現實支撐了極高的價格波動性。按當前價格計算，每日通過該海峽的石油價值接近 20 億美元。

總部設在巴林的美國海軍第五艦隊一直在進行海上安全行動，但之前達成的護送商船的「藍色走廊」協議現已失效。報告顯示，超過 130 艘商用油輪錨泊在阿曼灣和阿拉伯海，等待著看似日益遙遠的解決方案。

對於全球經濟而言，風險巨大。持續的關閉和油價重返三位數將引發新一輪通膨，迫使中央銀行承壓，並增加全球經濟衰退的可能性。穆爾蒂警告說：「如果海峽不重開，關於亞洲甚至歐洲燃料短缺的消息將會增加。」

本文僅供參考，不構成投資建議。