霍爾木茲風險推高布倫特原油至 95 美元上方，石油市場樂觀情緒面臨考驗

一位分析師警告稱，儘管霍爾木茲海峽仍然關閉，且脆弱的美伊停火協議接近尾聲，但投資者對中東風險的定價仍為「零風險」。

隨著上週末美伊和平談判陷入僵局，投資者面臨嚴峻考驗。關鍵的霍爾木茲海峽航道依然封鎖，威脅到脆弱的停火協議。油價因此飆升超過 7%。布倫特原油期貨一度躍升至每桶近 97 美元，隨後穩定在 95 美元上方。這反映出市場對長期供應中斷的擔憂再度抬頭，而有分析師警告稱，市場目前未能充分消化這一風險。此舉劇烈逆轉了上週五近 10% 的跌勢，當時伊朗曾短暫宣布該水道開放。

「由於霍爾木茲海峽仍然關閉，投資者對市場的定價過於完美，完全沒有考慮到中東的風險，」分析師 Max Wasserman 在週日表示。「美伊戰爭持續時間越長，美國人在加油站感受到的痛苦持續時間就越長。」

局勢的快速升級發生在一個混亂的週末。伊朗以美國海軍持續封鎖為由，撤回了開放海峽的決定。在特朗普總統宣布美國海軍扣押了一艘試圖通過封鎖線的伊朗籍貨船「托斯卡號」（Touska）後，緊張局勢進一步加劇。作為回應，伊朗表示不會參加第二輪談判。劇烈的波動使布倫特原油上漲 5.6% 至 95.48 美元/桶，而西德克薩斯中質原油（WTI）上漲 6.9% 至 89.61 美元。美股從歷史高點回落，標普 500 指數下跌 0.2%。

這一僵局使全球能源安全處於關鍵時刻，為期兩週的停火協議將於週三到期。霍爾木茲海峽承載著全球約 20% 的石油供應。根據政府數據，海峽的關閉已經迫使各國採取節能措施，並將美國常規汽油的平均價格推高至每桶 4 美元以上。

市場分歧加劇

週末價格的劇烈震盪凸顯了金融市場與保障石油供應的物理現實之間日益脫節。雖然期貨市場對新聞頭條反應迅速，但石油運輸的底層物流仍受到嚴重限制，導致一些人認為這種市場分裂是不可持續的。

「海峽的關閉對全球經濟而言是完全無法承受的，」能源諮詢公司 Veriten 的合夥人 Arjun Murti 告訴《世界石油》（World Oil）。「自最初宣布停火以來，市場一直認為海峽即將重開……但到目前為止，事實並非如此。」

這種分歧在不同級別的原油定價中清晰可見。作為實物交易基準的北海現貨（North Sea Dated）在 4 月初飆升至每桶 130 美元左右，比當時的布倫特原油期貨合約高出 35 美元的巨額溢價。這反映出亞洲和歐洲的煉油廠在爭相尋找中東供應的替代品，對現貨原油的競爭異常激烈。此外，受伊朗支持的胡塞武裝威脅關閉另一條重要石油通道曼德海峽，使局勢雪上加霜。

經濟漣漪蔓延

影響正在全球經濟中擴散。已經在應對疫情後高成本的航空公司，現在面臨歐洲和亞洲潛在的航空燃料短缺，這增加了夏季旅行航班取消和票價上漲的可能性。聯合航空已經將未來六個月的計劃航班削減了 5%。

與此同時，能源進口國正感受到壓力。主要進口國韓國表示，科威特對原油出貨宣布不可抗力產生的影響「有限」，因為該國已經鎖定了替代供應。韓國在 3 月份實施了燃油價格上限制度，以減輕對消費者和企業的影響。

「目前的動態是一種脆弱的休戰平衡，」瑞穗銀行在給客戶的一份報告中表示。隨著停火期限臨近，關鍵問題在於能否達成結束衝突的協議。特朗普總統表達了樂觀態度，但也表示如果談判失敗，他已準備好繼續進行空襲，這讓市場保持高度戒備。

本文僅供參考，不構成投資建議。