肥胖藥物市場達450億美元 五家新進者挑戰諾和諾德與禮來

自Wegovy獲批五年以來，肥胖藥物市場已成為全球製藥業競爭最激烈的戰場——超過十家公司競逐一塊到2030年預計突破千億美元的市場。

諾和諾德與禮來合計掌控近90%的肥胖治療市場，兩家公司今年均推出了口服GLP-1藥丸，開啟了這場競爭的新戰線。根據該公司數據，諾和諾德的口服Wegovy在美國上市前16週內已累積100萬名患者，第一季銷售額約達3.55億美元。禮來的Foundayo隨後獲得FDA批准，並憑藉這家總部位於印第安納波利斯的公司在注射型GLP-1領域的主導地位，市佔率持續攀升。

「口服劑型代表了患者可及性的重大變革，消除了讓許多患者遲遲不願開始治療的注射障礙，」負責製藥與生技領域的醫療保健分析師Sam Goldstein表示。「現在的關鍵問題是，諾和諾德能否守住藥丸領域的先發優勢，還是禮來憑藉更優異的療效數據最終勝出。」

相關數字充分體現了這塊市場的巨大規模。諾和諾德的semaglutide產品線——包括Ozempic、Wegovy與Rybelsus——去年全球銷售額達361.9億美元；禮來的tirzepatide產品組合，包括Mounjaro與Zepbound，則貢獻了365.1億美元。根據業界估算，肥胖與糖尿病合計市場今年規模約在870億至1010億美元之間。禮來的肥胖治療藥物佔其第一季198億美元營收的63%，而諾和諾德的肥胖產品則約佔其總銷售額的30%——若將糖尿病藥物納入計算，則達94%。

在兩大巨頭之後，一波挑戰者正積極推進。Zealand Pharma與勃林格殷格翰合作開發survodutide，這是一款GLP-1/升糖素雙重促效劑，不僅針對減重，還著重於降低代謝性脂肪肝患者的肝臟脂肪含量。位於南舊金山的生技公司Structure Therapeutics正在開發一款口服GLP-1候選藥物，目標是直接與諾和諾德及禮來的口服藥競爭。安進、羅氏、阿斯特捷利康、輝瑞與Viking Therapeutics均擁有處於臨床開發階段的候選藥物，各自針對不同的作用機制與適應症。

競爭格局已開始重塑市場估值。諾和諾德的股價自2024年6月的歷史高點已下跌約73%，因投資者對該公司能否在禮來更廣泛的產品組合面前維持領導地位表達擔憂。相比之下，禮來的股價自首款肥胖產品上市以來已累計上漲約90%，市值突破1兆美元——成為首家達到此里程碑的醫療保健公司。諾和諾德的市值目前約為1,970億美元。

療效數據將決定下一階段競爭的走向。禮來的下一代候選藥物Retatrutide在臨床試驗中，最高劑量組在104週後實現接近30%的減重效果。諾和諾德的CagriSema——結合semaglutide與cagrilintide——在84週後達成23%的減重效果。相比之下，tirzepatide（Zepbound與Mounjaro的有效成分）在一項頭對頭研究中，同期減重幅度為25.5%。

監管與給付決策也在加速推進。英國今年率先在歐洲批准口服Wegovy；歐洲藥品管理局人用醫藥產品委員會已於5月22日發表正面意見，商業化預計於2026年下半年啟動。法國將自6月15日起將Wegovy與Mounjaro納入健保給付，給付率為65%，多數患者因合併症而獲得全額給付。

對投資者而言，其中的影響十分重大。該市場預計到2030年年度營收將超過1000億美元，若納入糖尿病合併肥胖的適應症，部分預測甚至上看1900億美元。但通往這塊大餅的道路正在收窄：數十項三期臨床試驗正在爭奪相同的患者群體，推高了研究成本，同時GLP-1胜肽的製造產能仍然受限。能夠展現更優療效、更好耐受性或具備差異化適應症——例如降低心血管風險或保存肌肉質量——的公司，將最有機會搶佔市場份額。投資者將密切關注Zealand Pharma、Structure Therapeutics與安進在未來12至18個月內公佈的三期臨床數據，這將是該產業的下一個關鍵轉折點。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。