黃仁勳估1GW資料中心價值500億美元 助新雲端業者籌資

全球市值最高晶片製造商開出的價格標籤，正在重塑新雲端（neocloud）業者為其數十億美元建設計畫籌資的方式。輝達（Nvidia）執行長黃仁勳在G20峰會表示，興建一座1吉瓦（GW）資料中心需要500億至600億美元，這項基準讓Nebius等營運商獲得了向客戶爭取更大額預付款的新空間，並可減少所需籌集的自有資本。

「預付款可以跟上新雲端業者資本支出的大部分需求，」Iren執行長丹．羅伯茨（Dan Roberts）表示，他說明客戶資金如何在收入實現之前先行支應建設。

Nebius公布第二季營收為5.82億美元，較去年同期成長454%，年度經常性收入（ARR）達到30億美元，並設定年底前達到70億至90億美元的目標。該公司在給股東的第二季信函中指出，年初單一兆瓦（MW）的年度合約價值為1,200萬美元，第二季交易超過每年2,000萬美元，而第三季短期談判價格已攀升至每兆瓦4,000萬美元以上。價格攀升與黃仁勳的估值基準一致：當買家對每兆瓦賦予更高價值時，供應商就能在前期爭取更多資金。

這套估值邏輯的影響遠不止於經常性收入。Nebius預計到2026年底將擁有5吉瓦的合約電力，若按黃仁勳每吉瓦500億至600億美元的估值計算，一旦所有設施完工，這條管線價值可能高達3,000億美元。這個數字並不代表立即實現3,000億美元的市值，但它將資料中心定位為價值超過其每年所產生經常性收入的資產。

預付款目前為Nebius資本支出中的50%至60%提供資金，這也是該公司在季度結束時持有80億美元現金的部分原因。更高的兆瓦估值應能推高這個比例，並減少股東稀釋的需求。Iren旗下所有資料中心組合均未設有抵押，可透過以設施抵押借款籌集數十億美元，Nebius也握有相同的選項。GPU抵押融資一直是兩家公司普遍採用的途徑，但若預付款、已實現營收與晶片擔保信貸不足以應付建設帳單，資料中心貸款可作為額外的資金來源。

融資問題一直是新雲端業者的核心空頭論點，這些公司背負高昂的資本成本，而當前收益卻相對微薄。黃仁勳公開提出的價格標籤，為放款機構與客戶提供了評估這些設施價值的參考基準，可望開啟更便宜的債務與更豐厚的預付款。Nebius股價當日上漲7.5%，Iren上漲7.3%，投資人正在評估這項基準是否會改變該產業數十億美元建設計畫的經濟模式。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。