輝達重挫3% 八週內市值蒸發一兆美元

輝達公司（Nvidia Corp.）週三下跌3%，加深了為期兩個月的拋售潮，該晶片龍頭自市值高峰以來已蒸發一兆美元。

「輝達的每Token成本最低，而運行輝達晶片的資料中心能產生最高營收，」財務長柯萊特·克雷斯（Colette Kress）在公司最新一次財報電話會議上對分析師表示。

該股收盤市值約為5兆美元，低於5月中旬創下的5.5兆美元高峰。輝達的預期本益比已壓縮至約20倍，接近標普500指數的平均水準，此前在本月早些時候曾短暫跌至18倍。儘管第一財季營收成長85%至816億美元，股價仍持續走低。

此波拋售已將輝達相對於礦業板塊的估值溢價收窄至僅為全球前50大礦商合計市值的2.3倍，低於一年前的2.7倍。華爾街仍預期該公司在2028財年前可實現56%的年獲利成長，其Vera Rubin晶片平台將於今年下半年進入量產。

3%的跌幅使輝達今年迄今的漲幅縮減至約10%，遠低於MINING.COM追蹤的前50大礦商在過去12個月內高達47%的漲幅。金價跌破每盎司4,000美元，導致礦業板塊合計市值蒸發2,280億美元，但礦商的表現仍超越這家晶片巨頭。

輝達的資料中心業務占其營收的大部分，目前市場對於超大規模雲端業者的資本支出能否支撐其成長軌跡提出質疑。包括微軟公司（Microsoft Corp.）和亞馬遜公司（Amazon.com Inc.）在內的AI超大規模業者，今年預計將在資料中心容量上花費約6,500億美元，而輝達估計到2027年這一數字可能突破一兆美元。

該公司即將推出的Vera Rubin平台，結合Vera中央處理器與Rubin圖形處理器，相較於目前的Grace Blackwell架構，其每瓦推論吞吐量提升10倍，每Token成本降至十分之一。量產將於2026年下半年啟動。輝達也正進軍個人電腦市場，推出RTX Spark超級晶片，預計今年秋季將搭載於微軟、戴爾科技公司（Dell Technologies Inc.）和慧與科技公司（Hewlett Packard Enterprise Co.）的Windows PC中。

以20倍預期本益比計算，輝達的估值高於超微半導體公司（Advanced Micro Devices Inc.）約18倍的水準，但低於其五年平均值35倍。分析師目標價中位數為300美元，意味著較當前約211美元的水準有42%的上漲空間。對比而言，記憶體晶片製造商美光科技公司（Micron Technology Inc.）和晟碟公司（Sandisk Corp.）的預期本益比分別為22倍和15倍，顯示整體半導體板塊正經歷估值重置。

此波拋售反映資金正從高成長的AI類股輪動至價值型板塊，標普500指數資訊科技類股本季表現落後於大盤。輝達週三下跌3%，拖累費城半導體指數（追蹤30家晶片公司）走低。華爾街恐慌指數VIX在交易時段內上升，交易員紛紛對大型科技股的進一步下行風險進行避險操作。

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