重點摘要：
- 諾和諾德口服Wegovy自2026年初在美上市以來，累計處方量已突破300萬張。
- 超過80%的口服藥使用者為GLP-1治療新用戶，肥胖症市場持續擴大。
- 股價目前交易於預估本益比10倍，較2024年高點下跌70%，處於轉型之年。
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諾和諾德口服Wegovy達300萬張處方 口服GLP-1市場持續擴張
諾和諾德（Novo Nordisk A/S）的口服Wegovy（semaglutide）自2026年初在美國上市以來，累計處方總量已突破300萬張，其中超過100萬名患者是在16週內開始服用該藥丸——創下美國GLP-1產品史上最快的上市接受速度。
「口服劑型正在擴大潛在市場，而不僅僅是將患者從注射療法轉移過來，」一位諾和諾德發言人表示。「超過80%的口服藥處方來自先前未曾使用過GLP-1藥物的患者。」
截至4月中旬，Wegovy藥丸的每週處方量達到20.7萬張，而Wegovy系列目前在抗肥胖藥物領域的新品牌處方市佔率約為65%。該公司亦於4月推出7.2毫克劑量的Wegovy High-Dose，在臨床試驗中實現平均體重減輕20.7%的成果。英國成為繼美國與阿聯酋之後，首個批准該口服劑型用於慢性體重管理的歐洲國家。
這項里程碑正值諾和諾德的轉型之年。該公司預計2026年經匯率調整後的銷售額與營業利潤將較上年下滑4%至12%，主要受到美國定價壓力、醫療補助計劃（Medicaid）對肥胖治療的覆蓋範圍縮減，以及來自禮來（Eli Lilly & Co.）的Zepbound（tirzepatide）與口服藥物Foundayo（orforglipron）競爭日益加劇所拖累。第一季經調整銷售額年減4%，經調整毛利率則從去年同期的83.5%壓縮至80.6%。
諾和諾德股價目前交易於約43美元附近，較2024年高點下跌約70%，預估本益比約為10倍——遠低於五年平均值29倍及行業中位數18倍。禮來目前預估本益比約為40倍。
該公司正推進其下一代管線以擴展肥胖症產品線。由cagrilintide與semaglutide組成的複方藥物CagriSema，預計在2026年底前迎來美國食品藥物管理局（FDA）的審批決定。中期臨床資產amycretin在展現強效減重效果後，預計將進入三期臨床試驗。諾和諾德亦已提交Mim8用於A型血友病的監管申請，並取得Alhemo用於A型與B型血友病的批准。
Wegovy藥丸的快速普及顯示，口服GLP-1療法可將肥胖治療市場擴展至注射劑型之外，此一動態或有助於諾和諾德的長期營收復甦。投資人將密切關注第四季CagriSema的FDA審批結果，以及口服Wegovy藥丸的國際推廣進展，作為關鍵催化劑。
本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。
