Key Takeaways
- 小牛電動報告 2026 年第一季度營收為 9.095 億元，同比增長 33.4%，主要受中國市場電動踏板車銷量強勁驅動。
- 公司淨虧損從去年同期的 3880 萬元擴大至 9390 萬元，增幅超一倍，主要係運營費用激增 59.7% 所致。
- 中國市場銷量增長 35.4%，而國際市場銷量下降 32.4%，顯示出明顯的區域表現差異。
- 小牛預計 2026 年第二季度營收同比增長 25% 至 45%，預計營收在 15.7 億元至 18.21 億元之間。
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小牛電動第一季度營收增長 33%，但淨虧損翻倍以上
小牛電動（納斯達克：NIU）報告第一季度營收為 9.095 億元，同比增長 33.4%，儘管其淨虧損翻倍以上，反映出持續的國際市場疲軟和成本上升。
「在國際市場上，我們繼續優化市場策略。通過優先確立電動摩托車的地位並優化微出行佈局，我們正在推動運營改善，鞏固可持續長期增長的基礎，」首席執行官李彥博士在聲明中表示。
營收超預期的表現被大於預期的虧損和區域銷售分化所掩蓋。
總電動踏板車銷量增長 28.7% 至 261,624 台。然而，增長完全依賴於中國本土市場，因為國際銷量持續下滑。運營費用激增 59.7% 至 2.636 億元，公司將其歸因於加強營銷計劃、員工成本上升以及匯兌損失。
這些喜憂參半的結果凸顯了小牛在平衡強勁國內增長與國際困境及成本上升之間面臨的持續挑戰。對於第二季度，小牛預計營收在 15.7 億元至 18.21 億元之間，這將代表 25% 至 45% 的同比增長。
小牛的毛利率保持穩定，為 17.4%，略高於 2025 年第一季度的 17.3%。公司表示，這歸功於有利的產品組合和在中國的成本控制努力，但部分被國際市場滑板車較低的毛利率所抵消。
公司在中國的策略重點是年輕消費者，利用品牌大使深化互動，並推出新款集成 AI 的旗艦車型。「在 NIU AIOS 智能操作系統的驅動下，這些車型彰顯了我們在 AI 技術領域的行業領先地位，提供無縫、智能的騎行生態系統，」首席執行官李彥博士表示。
相比之下，來自國際市場的營收下降了 15.2% 至 5090 萬元。公司稱滑板車銷量下降是下滑的主要原因。
運營費用佔營收比例從一年前的 24.2% 上昇至 29.0%，這引起了投資者的關注。僅銷售和營銷費用就躍升了 56.8%，主要受廣告和促銷活動增加 4590 萬元驅動。
強勁的第二季度增長指引表明管理層對其策略充滿信心，尤其是在中國市場。投資者將密切關注公司的下一份財報，看其能否扭轉國際銷售的負面趨勢並控制運營費用。
本文僅供參考，不構成投資建議。
