新任聯準會主席沃許上任首日即面臨 3.8% 通膨考驗

新任聯準會主席凱文·沃許即將接手一個處於進退兩難境地的中央銀行：一邊是居高不下的通膨，另一邊是要求降息的巨大政治壓力。

凱文·沃許將於週五宣誓就任第 17 任聯準會主席，由於美國通膨持續升溫，他一上任就面臨直接挑戰。要求降低利率的政治壓力巨大，但近期數據顯示消費者物價正創下三年的最快漲幅，這使任何鴿派轉向都變得複雜，並從第一天起就考驗著中央銀行的獨立性。

「通膨持續處於高位且不太可能下降，但他所處的政治環境是，如果不降息就會遭到批評，」渣打銀行執行長溫特斯週二表示，「他面臨一個很難對付的老闆，但你知道他（沃許）是個嚴肅務實的人。」

這項任務十分艱巨。根據美國政府報告的數據，截至 4 月的一年裡，受能源成本上漲推動，消費者物價指數 (CPI) 上漲了 3.8%。這改變了市場預期，目前的定價顯示聯準會在年底前升息的可能性約為 60%，直接反駁了白宮要求大幅降息的呼聲。部分聯準會決策者已經表示，為了抑制通膨，可能需要升息而非降息。

沃許的獲得認可以及他在政策上的傾向，正處於充滿挑戰的宏觀經濟背景下。這位新任主席的任期將取決於他駕馭持續通膨和政治干預雙重威脅的能力，而聯準會的信譽正面臨考驗。

沃許貨幣政策觀點的核心是，他堅信人工智慧將成為一種強大的去通膨力量。他認為，由人工智慧驅動的生產力增長（從過去十年的平均 1.4% 到 2025 年幾乎翻倍至 2.7%）將推動實際工資顯著增長並抑制通膨。這種信念支撐了他關於通過先發制人降息來刺激新技術投資的主張。

然而，這一觀點在聯準會內部並未達成共識。聯準會副主席菲利普·傑斐遜曾警告稱，雖然人工智慧可能會促進長期增長，但隨著企業擴大規模，初始投資階段可能會產生上行價格壓力。高盛近期的研究也支持這一觀點，估計數據中心對電力需求的激增將在 2026 年為整體通膨貢獻 0.2 個百分點。

沃許可能是第一位與矽谷的關係比華爾街更密切的聯準會主席，他主張對聯準會的運作模式進行重大調整。他認為，作為危機時代政策遺產的聯準會臃腫的資產負債表，過度惠及了能夠發行債券的大型企業，而家庭和小企業的信貸環境依然過於緊縮。

他提出的解決方案是切換政策工具：縮減資產負債表以終結偏袒華爾街的政策，同時降低政策利率。沃許認為隔夜利率是一種更中性的工具，能更均勻地影響銀行貸款、抵押貸款和企業債券。這種方法旨在從根本上重振經濟，為新數據中心、芯片製造和能源生產提供融資便利，這些對於美國在人工智慧領域保持領先地位至關重要。

本文僅供參考，不構成投資建議。