Netflix 與 Roku 提供兩種串流媒體投資路徑

Netflix 第二季營運利潤率達 33.4%，剩餘庫藏股授權額度為 271 億美元；而 Roku 平台營收成長 28% 至 11.3 億美元，廣告業務達到轉折點。

Netflix 聯合執行長 Ted Sarandos 在 7 月 16 日的財報電話會議上表示：「這些結果驗證了我們的內容投資策略，以及廣告支援層級不斷增長的貢獻。」

Netflix 公佈每股盈餘為 0.80 美元，營收達 125.6 億美元，較去年同期成長 13.4%。每股盈餘較市場共識預期的 0.79 美元高出 0.01 美元，而營收則略低於分析師預期的 125.8 億美元。營運利潤率維持在 33.4%，公司本季產生 15.3 億美元自由現金流。包括《Apex》（1.31 億次觀看）和《Swapped》（1.37 億次觀看）等作品帶動了觀看參與度，同時在美國、墨西哥和西班牙進行的漲價措施並未導致明顯的用戶流失。

Roku 於 4 月 30 日提交的第一季業績顯示，平台營收從去年同期的 8.82 億美元攀升至 11.3 億美元。廣告營收成長 27%，訂閱營收成長 30%，而裝置部門則下滑 16%。執行長 Anthony Wood 表示，公司交出「出色的第一季成績」。Roku Ads Manager 上的廣告客戶數量年增逾一倍，公司目標是在 2028 年前實現 10 億美元自由現金流。

這兩家公司代表了對串流媒體生態系的不同押注。Netflix 擁有螢幕主導權——涵蓋直播體育賽事（包括擴大的 NFL 轉播權，覆蓋感恩節前夕與聖誕節比賽日），以及與 Ms. Rachel 和 Mark Rober 的創作者合作。其廣告層級營收預計將達到 30 億美元。Roku 則掌控廣告投放管道，整合 DV360、Amazon DSP 和 The Trade Desk，隨著廣告客戶採用加速，其平台經濟效益正在複合增長。

Netflix 股價週三收於 68.53 美元，年初至今下跌 26.9%，本益比約為 21.6 倍。此波拋售已使該股接近 52 週低點 65.08 美元。Roku 將於 7 月 30 日公布第二季業績；Polymarket 交易員預測其有 87% 的機率超越獲利預期。

對持有者而言，Netflix 在估值受壓縮的情況下提供穩定性，預期全年自由現金流達 125 億美元，加上 271 億美元的庫藏股計畫形成底部支撐。Roku 則提供更大的槓桿空間——若平台利潤率朝 2028 年 10 億美元自由現金流目標擴張。Roku 的主要風險是記憶體晶片供應限制壓縮裝置利潤率，而 Netflix 則面臨 2026 年到期 10 億美元的債務。投資人將關注 Roku 於 7 月 30 日公布的第二季財報，以確認平台營收成長是否正在加速。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。