Nebius營收飆升454% AI算力需求供不應求

Nebius Group公布第二季營收達5.823億美元，年增454%，因AI運算需求持續超過可用產能。

「如果我們願意，今天就可以按這些條款賣掉我們2027年全部產能，」執行長Arkady Volozh表示。「但我們不會這麼做。」

這家荷蘭AI基礎設施供應商公布調整後EBITDA為2.362億美元，較去年同期的2,100萬美元虧損大幅轉正，利潤率達41%。Nebius AI目前佔集團營收98%，貢獻5.75億美元，年增514%，調整後EBITDA利潤率為50%。年度化經常性收入（ARR）達到30億美元，年增598%。

股價當日飆升28.58%至248.46美元。公司重申全年指引：ARR達70億至90億美元、營收30億至34億美元、調整後EBITDA利潤率約40%，背後有400億美元的合約積壓訂單支撐。

本季的亮點在於四筆具有里程碑意義的中期合約，平均每筆超過10億美元，客戶包括Reflection、Cohere、一家美國大型Neolabs以及一家大型量化交易公司。這些交易附帶的預付款涵蓋了50%至60%的相關資本支出，並建立了每兆瓦2,000萬至2,500萬美元的新基準收益。

Volozh表示，Nebius刻意保留優質產能以供應短期合約，目前此類合約定價為每兆瓦4,000萬至5,000萬美元，是核心長期合約價格的兩倍以上。公司還進行了首次產能拍賣，成交價較其史上最高Blackwell定價高出15%。他表示，xAI等新進業者驗證了這個從數千億美元向1兆美元規模成長的市場，而超大規模雲端服務商無法獨自建設所有所需基礎設施。

在資金方面，財務長Dado表示，客戶預付款預計在2026年將超過90億美元，僅第二季營運現金流就達22.5億美元。Nebius完成了一筆7.75億美元的資產擔保債務融資，利率為SOFR加250個基點，並透過市場發行（ATM）計畫籌集了28億美元，以平均224美元售出1,270萬股。

GAAP業績仍承受壓力。公司淨虧損1.904億美元，與去年同期的5.025億美元獲利形成反差——去年的獲利包含了因股權投資重估而產生的5.974億美元收益。折舊與攤銷費用上升245%至2.597億美元，股權激勵酬勞成本則飆升597%至1.025億美元。資本支出達到56.6億美元，較營運現金流高出約34億美元。

Nebius將年底合約電力目標上調至5吉瓦，並預計到12月可實現800兆瓦至1吉瓦的併網電力。公司還推出了一種新的輕資產合作模式——由合作夥伴出資興建設施，Nebius提供平台與客戶需求——目前已吸引數十家企業洽詢。

重申指引顯示管理層預期AI需求將持續加速，定價權牢牢掌握在Nebius手中。投資人將密切關注2027年產能的部署進度及輕資產模式的推進情況，以評估今年稍晚更新的利潤率指引。

本文僅供參考，不構成投資建議。