天然氣期貨因供過於求及自由港檢修 下跌2.4%至2.939美元

美國天然氣期貨週四延續跌勢，8月合約下跌2.4%至每百萬英熱單位2.939美元，因庫存增幅超出預期以及自由港液化天然氣（Freeport LNG）計劃性檢修對價格構成壓力。

「技術面來看，8月天然氣已轉為看跌結構，今早創下合約新低，」BOK Financial資深副總裁Dennis Kissler在一份報告中表示。他指出，天氣模型轉涼，但仍高於正常水準，不過由於庫存處於高位，多數交易員抱持「逢高賣出」的心態。

此次下跌延續了週三美國能源資訊署（EIA）庫存報告以來的頹勢。該報告顯示庫存增幅超出預期，使儲存量較五年均值高出6.6%。這項盈餘侵蝕了夏季降溫季節通常出現的價格支撐——此時發電廠為供應空調會燃燒更多天然氣。

供應充裕加上自由港液化天然氣的計劃性檢修導致出口需求減少，這股雙重壓力可能使價格在7月下旬之前持續承壓。如果天氣預報繼續趨於溫和，8月合約可能測試每百萬英熱單位2.80美元以下的支撐位，這是自早春以來從未見過的水準。

此波賣壓與6月形成鮮明對比。當時天然氣價格因市場預期創紀錄高溫將消耗庫存而短暫觸及每百萬英熱單位3.50美元。然而根據標普全球商品洞察（S&P Global Commodity Insights）數據，由於實際降溫需求低於預期，且產量穩定維持在約每日102億立方英尺，這些漲幅已完全回吐。

自由港液化天然氣的檢修停機，在市場最無法承受之際，切斷了國內天然氣供應的一個關鍵出口管道。這座位於德克薩斯州的出口設施每日可處理約21億立方英尺的天然氣，通常在夏季提供重要的需求緩衝。任何檢修時間的延長都將加劇看跌壓力。

總體宏觀背景亦無助力。工業需求疲軟加上美元走強，抑制了美國液化天然氣運往歐洲和亞洲的出口套利空間——這兩個地區的庫存水準也遠高於季節性常態。國內與國際的逆風因素疊加，使天然氣市場難以找到底部。

上一次庫存超出五年均值類似幅度是在2024年3月，當時亨利港（Henry Hub）價格跌破每百萬英熱單位1.60美元，直到產量端作出反應後市場才重新平衡。目前的日產量接近102億立方英尺，顯示可能需要類似的供應端調整，價格才能企穩。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。