天然氣期貨連跌七週 供應充足壓抑價格

紐約商品交易所天然氣期貨連續第七週收跌，強勁產量與疲軟的LNG進料需求抵消了季節性電力需求高峰。

紐約商品交易所天然氣期貨收於每百萬英制熱量單位2.662美元，當日上漲0.8%，但全週下跌3.1%——連續第七週下滑——原因是強勁產量與疲軟的LNG進料需求抵消了季節性電力部門的高消費量。

「除了這些利空消息之外，天氣預報也顯示未來數週氣溫趨於涼爽，意味著消費者調低空調使用量，對發電廠燃料的需求將因此下降，」荷蘭合作銀行資深能源策略師Joe DeLaura在一份報告中表示。

DeLaura表示，由於一條新管線即將把過度供應的二疊紀盆地天然氣輸往德州東部，並更接近路易斯安那州的基準亨利港，價格將面臨進一步下行壓力。新增的外輸能力將在市場應對不斷擴大的庫存盈餘之際，向墨西哥灣沿岸走廊輸送更多供應。

市場關注焦點如今轉向製冷季與供暖季之間的過渡期，此時需求通常回落，庫存累積加速。Ritterbusch & Associates表示，由於價格接近每百萬英制熱量單位2.50美元的長期支撐位，看空交易者似乎不願進一步打壓市場，不過除非出現大範圍的炎熱天氣，價格仍可能向該水準靠攏。

週五早盤交易中，紐約商品交易所天然氣期貨上漲1.6%至每百萬英制熱量單位2.683美元，在前一交易日因庫存盈餘擴大而下跌後收復部分失地。此次反彈力度有限，近月合約仍趨向錄得數月來最低的週線收盤價。

供應面仍是主導市場的利空因素。本土48州產量維持在較高水準，而LNG進料需求趨於疲軟，導致更多天然氣需要在冬季前被儲存吸收。新的二疊紀管線一旦投入營運，將緩解不定期將西德州價格推至折價的外輸瓶頸，將供應導向亨利港及墨西哥灣沿岸出口走廊。

天氣因素幾乎未提供任何緩解。未來數週較涼爽的預報指向空調需求減少，且製冷季正開始步入尾聲。「但即使出現這樣的變化，隨著製冷季接近尾聲，天氣因素的影響力正開始減弱，市場被迫將更多關注轉向即將到來的低需求過渡期，」Ritterbusch & Associates表示。

看空格局持續壓抑曲線前端，即使更廣泛的能源綜合體顯示出走強跡象。儘管原油基準價格因中東地緣政治風險獲得支撐，天然氣則依循其自身的國內基本面進行交易，二疊紀盆地供應過剩加上出口需求疲軟，幾乎沒有什麼可以抵消季節性需求回落。

連續七週下跌是近月合約數月來最長的持續跌勢，市場目前正在測試交易者標示為關鍵技術支撐位的2.50美元區域。對生產商而言，持續的疲軟壓縮現金利潤率，可能減緩第四季的鑽探活動，而公用事業和工業消費者可從較低的投入成本中受益。

展望未來，秋季市場走向將取決於庫存注入速度和LNG終端維護的時點。如果庫存繼續以快於季節性正常水準的速度累積，近月合約可能在未來數週測試2.50美元支撐位。相反地，進料需求復甦或持續熱浪可能遏止跌勢，並在進入供暖季時建立更穩固的底部。

本文僅供參考，不構成投資建議。