那斯達克距修正僅差1%，科技巨頭財報在即

那斯達克綜合指數距離進入修正區僅差一個交易日的表現，即將登場的一系列大型科技公司財報將決定這波拋售是進一步加劇還是趨於穩定。

那斯達克綜合指數週一進一步下跌，距離從5月歷史高點回落10%的修正門檻僅差不到1%。投資人對大規模人工智慧支出帶來的回報產生質疑，而大型科技股財報季即將登場。羅素2000指數已率先跨過這條線，成為首個進入修正區的美國主要基準指數。

「Alphabet（谷歌母公司）股價已進入修正區，較5月歷史高點下跌13%。投資人對其龐大人工智慧建置的投資回報提出質疑，」CNBC記者麥肯齊·西加洛斯表示。

賣壓主要集中在超大型科技股。Alphabet股價自5月高點已下跌13%，此前該公司公布第二季自由現金流為負59億美元，長期債務幾乎翻倍至982億美元。該公司第二季資本支出達449億美元，較去年同期增加一倍以上，2026全年資本支出預測區間為1750億至1850億美元。Google Cloud營收在第二季大增82%至250億美元，但西加洛斯指出，零組件成本上升意味著每增加一美元資本支出所能買到的運算能力正在下降。資訊科技類股領跌，而公用事業與必需消費品等防禦性類股表現相對抗跌，顯示投資人正轉向較安全的部位。

一旦那斯達克確認進入修正區，將標誌著自2023年初以來帶動股市上漲的人工智慧交易題材首次面臨重大考驗。根據聯準會數據，目前有60%的美國人參與股市，約51兆美元的股票財富面臨風險。接下來剩餘超大型科技公司的財報，將決定這波拋售是加速惡化還是找到底部。

Google Cloud 營收飆升，但利潤率才是關鍵

Alphabet的經驗說明了推動這波拋售的核心矛盾。該公司在第二季單季透過股權和債務融資籌集約700億美元，並設立了一個高達400億美元的場內股票發行計劃，同時暫停了股份回購計劃。利息支出年增近五倍。美國銀行預估Alphabet的資本支出到2027年將接近3000億美元，這一路徑已迫使該公司從根本上改變其融資結構。

羅素2000指數滑入修正區，顯示市場疲軟已不僅限於超大型科技股。小型股對國內經濟狀況和借貸成本更為敏感，其跌幅較大盤更為慘重，顯示對經濟前景的擔憂正在加劇這波由科技股驅動的拋售。

接下來剩餘超大型科技公司的財報將是市場下一個重大催化劑。如果業績無法證明當前人工智慧支出軌跡的合理性，拋售可能進一步加速；如果業績優於預期，市場則可能找到短期底部。目前，舉證責任落在大型科技公司身上——它們必須證明，投入人工智慧基礎設施的數千億美元正在產生足以支撐這般支出的回報。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。