那斯達克進入熊市 晶片股自高點重挫22%

那斯達克綜合指數週四下跌1.5%，收在25,881.95點，費城半導體指數則進入技術性熊市，自6月高點回撤22%。

市場洞察機構Vital Knowledge的分析師在報告中指出：「科技股似乎怎麼都贏不了——業績驚豔無法點燃漲勢，業績炸裂則被狠狠教訓。」

標普500指數下跌0.5%至7,533.77點，儘管該指數中每10檔股票就有7檔上漲，但這種背離顯示，大型科技股的拋售正對基準指數產生沉重拖累。道瓊工業指數微跌0.2%，收在52,552.97點。台積電公佈季度淨利暴增77%至創紀錄的7,066億新台幣，並將2026年營收成長預測上調至40%以上，但其美國上市股價仍下跌2.3%。IBM週二因發佈獲利預警——客戶將支出轉向AI基礎設施——而暴跌逾20%。

基本面強勁與股價下跌之間的背離顯示，目前決定趨勢的是持倉結構，而非獲利能力。摩根大通策略師Nikolaos Panigirtzoglou警告稱，始於6月的去槓桿進程仍在進行中，槓桿股票ETF、選擇權和保證金帳戶仍有進一步平倉的空間，這為股市帶來了持續性的逆風。

記憶體與儲存製造商在此波拋售中受傷最重。SanDisk暴跌12.6%，Western Digital重挫9.2%，Seagate下跌超過9%。美光科技下跌5.6%，使其年初至今漲幅收窄至低於199%。輝達下跌2.4%，成為標普500指數中權重最大的單一拖累。谷歌母公司Alphabet下跌4.4%，亞馬遜下跌1.2%。

SpaceX下跌3.1%至131.11美元，自其上月創紀錄的860億美元上市以來，首次跌破135美元的首次公開募股價格。該股此前一度飆升至225.64美元，隨後反轉下行，反映市場對AI生態系統中超高估值進行全面重新評估。

去槓桿加速，動能交易平倉

高盛的動能股指數週四單日暴跌6%，自7月初以來已累計下跌約五分之一。根據高盛數據，經波動率調整後，該因子的回撤已飆升至五年高點，達到標普500指數三週實際波動率的近10倍。

拋售已蔓延至整個人工智慧板塊。與光互連、AI半導體和數據中心相關的領域在過去兩個交易日內跌幅介於5%至12%之間。分析師指出，AI相關股票與AI風險股票之間，以及對沖基金多頭持倉與大量做空標的之間，出現了「方向性錯誤」的價格波動，這種模式指向擁擠交易正在發生無序平倉。

油價添壓，聯準會維持鷹派

地緣政治緊張局勢為市場增添了另一層壓力。在美國連續第六天對伊朗發動打擊、擾亂荷姆茲海峽航運後，布蘭特原油週四結算價為每桶84.23美元，自7月以來已上漲15%。油價上漲可能重新點燃通膨，而聯準會主席 Kevin Warsh 本週表示，央行對持續高物價成長「零容忍」。

醫療保健板塊是罕見的亮點。UnitedHealth Group 第二季調整後獲利與營收雙雙優於預期，有助於限制道瓊指數的跌幅。Abbott Laboratories 在調升全年獲利預測後大漲10.7%。

CBOE波動率指數連續第五個交易日上揚，但隱含相關性仍接近歷史低位，顯示此波動源於因子的結構性重新定價，而非廣泛性恐慌。市場的下一個主要催化劑是下週聯準會7月政策會議的啟動，交易員目前定價利率維持不變的機率為78%。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。