Nakamoto Inc 擬通過新衍生品計劃為其 5098 枚比特幣持倉進行避險

Nakamoto Inc. (NASDAQ: NAKA) 於 4 月 24 日宣布，已啟動一項主動管理的衍生品計劃，利用其 5098 枚 BTC 持倉的一部分來創造收入並對沖價格下行風險。

「比特幣的隱含波動率是資本市場中定價最持續錯誤的資產之一，」Nakamoto 及 UTXO Management 首席投資官 Tyler Evans 表示。「我們建立了一個紀律嚴明的框架，系統地獲取這種溢價，並將其轉化為股東的長期價值。」

該計劃自 2026 年第一季度起開始運行，由 Bitwise Asset Management 在獨立管理帳戶中進行管理，並由 Kraken Institutional 提供託管。該計劃包含收入部分（對持有的比特幣賣出備兌看漲期權）和對沖部分（購買保護性看跌期權）。收入部分的權利金可以支付對沖成本，收益可以以比特幣或美元支付。

這一策略轉變發生在該公司面臨資產負債表壓力之際。目前比特幣價格約為 78,151 美元，較 2025 年 10 月 126,198 美元的高點下跌了約 38%。此舉使 Nakamoto 能夠從其資產中產生收益，而無需出售其持有的現貨比特幣。Nakamoto 的股票交易價格約為 0.22 美元，年初至今下跌了約 46%。

財務策略的分歧

Nakamoto 基於衍生品的方法與那些訴諸於出售資產的財務公司形成了鮮明對比。今年 2 月，Genius Group 清算了其持有的全部 84 枚 BTC 以償還債務，而 Empery Digital 則以約 2470 萬美元的價格出售了 357.7 枚 BTC。Nakamoto 本身也在 3 月份以約 2000 萬美元的價格出售了 284 枚 BTC。

衍生品的使用使機構能夠在保持對比特幣核心長期敞口的同時管理風險。通過賣出備兌看漲期權，Nakamoto 可以賺取權利金收入，儘管這可能會限制作為抵押品的比特幣的潛在上漲空間。保護性看跌期權則提供了應對大幅價格下跌的緩衝，降低了在市場低迷時期被迫清算的風險。

企業財務的新模式？

該計劃突顯了上市公司在管理數位資產持倉方面日益成熟。隨著機構對比特幣參與度的增加，被動的「囤幣（hodling）」正在讓位於更主動的策略，這些策略將比特幣的波動性視為可以變現的資產，而不僅僅是需要忍受的風險。

該策略的有效性將在 Nakamoto 即將發布的 2026 年第一季度 10-Q 表格文件中詳細說明。該計劃的成功可能為超過 20 家在資產負債表上持有大量比特幣的上市公司提供一個新模板，使它們超越簡單的累積，轉向主動的、能產生收益的財務管理。

本文僅供參考，不構成投資建議。