Key Takeaways
- Nakamoto 公司目前正透過衍生品策略主動管理其部分比特幣國庫資產。
- 該計劃由 Bitwise 管理，利用備兌看漲期權獲取收入，並使用保護性看跌期權對沖下行風險。
- 此舉可能為上市公司如何在資產負債表上管理加密資產樹立先例。
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Nakamoto 公司推出比特幣期權策略，利用其國庫資產產生收益
Nakamoto 公司（納斯達克代碼：NAKA）推出了一項主動管理的比特幣衍生品計劃，利用其部分國庫持倉來產生收入並對沖價格下跌風險。該計劃自 2026 年第一季度起已投入運行。
「比特幣的隱含波動率是資本市場中定價偏差最嚴重的資產之一，」Nakamoto 及 UTXO Management 首席投資官 Tyler Evans 表示，「我們建立了一個紀律嚴明的框架，系統性地獲取這部分溢價。」
該策略由 Bitwise 資產管理公司負責管理，並由 Kraken Institutional 提供託管，主要包含兩個部分：收入部分透過賣出備兌看漲期權及看漲期權價差合約來獲利；對沖部分則透過購買保護性看跌期權及看跌期權價差合約，以緩衝市場下跌帶來的衝擊。
該計劃使 Nakamoto 能夠將比特幣的波動性變現，同時保持其長期持有策略。這還可能為公眾公司管理大規模比特幣國庫資產設定新標準，並有望增加對機構級加密衍生產品的需求。具體的業績細節預計將在即將發布的 2026 年一季度 10-Q 財報中披露。
雙管齊下的方案
Nakamoto 計劃的核心是結構化的期權交易方法。透過賣出備兌看漲期權，公司收取期權費，將市場對未來價格波動的預期（隱含波動率）轉化為經常性收入流。這些期權費可以以比特幣或美元形式收取。
透過這些看漲期權產生的收入隨後可用於購買保護性看跌期權。這形成了一個部分對沖，旨在限制比特幣價格大幅下跌帶來的財務影響，並降低在低迷市場中被迫出售資產的風險。
機構級合作夥伴關係
Nakamoto 已聘請加密資產領域的兩家主要機構來執行該策略。管理著超過 110 億美元客戶資產的 Bitwise 資產管理公司將透過獨立管理帳戶 (SMA) 管理該衍生品組合。
用作抵押品的比特幣託管由行業內運營時間最長的加密平台之一 Kraken Institutional 負責。公司強調，用作抵押品的比特幣所有權仍歸公司所有，並繼續計入其公開披露的持有資產中。
國庫管理的新策略？
隨著更多的公司將比特幣加入資產負債表，如何管理該資產眾所周知的波動性問題變得愈發迫切。Nakamoto 從被動持有策略向主動管理的轉變可能會影響其他公司的財務主管。
透過將波動性轉化為收益來源並利用衍生品管理風險，該公司不僅將比特幣視為靜態的國庫資產，還將其視為資本策略中的動態組成部分。該計劃的成功與否將在未來的 SEC 文件中詳細披露，並受到考慮採取類似路徑的其他公司的密切關注。
本文僅供參考，不構成投資建議。