錫耶納牧山銀行考慮出售 74 億歐元忠利保險股份，以籌資收購 BPM 銀行

錫耶納牧山銀行（MPS）一項潛在的 74 億歐元（86.4 億美元）資產出售計劃可能引發義大利銀行業的重大整合。據報導，這家由國家控制的貸款機構正瞄準競爭對手 BPM 銀行（Banco BPM）進行收購。據《金融時報》首份報導，這家世界上最古老的銀行將剝離其持有的忠利保險（Generali）的有價值股份，以資助此次收購。對於一家多年來一直在進行重組的銀行來說，這是一個戰略性的轉變。

穆迪前信用分析師 Hannah Park 表示：「這是執行長洛瓦格里奧（Lovaglio）的一次大膽舉動，利用非核心財務投資為戰略性銀行業收購提供資金。這標誌著 MPS 終於從多年的重組故事轉向增長故事，但它也帶來了巨大的執行風險。」

此次潛在的出售正值義大利政府繼續減持這家獲救銀行的股份之際。財政部已經通過出售 MPS 52.5% 的股份籌集了超過 40 億歐元，其剩餘的 4.9% 股份價值約為 13.6 億歐元。政府有一項更廣泛的計劃，即到 2028 年通過出售國家資產籌集近 190 億歐元，以管理其預計將成為歐元區最高的公共債務。

成功收購 BPM 銀行將打造義大利銀行業的新重量級機構，並可能引發小型貸款機構之間進一步的整合。這筆交易將取決於 MPS 將其忠利保險股份變現的能力。該資產也吸引了義大利金融界其他主要參與者的注意，包括最近將其在忠利保險持股比例增至 8.72% 的裕信銀行（UniCredit）。

戰略轉型

該計劃由 MPS 執行長路易吉·洛瓦格里奧（Luigi Lovaglio）策劃，標誌著這家總部位於錫耶納的銀行發生了重大的戰略轉變。在經歷了多年的痛苦重組和國家救助後，採取行動收購像 BPM 銀行這樣規模大且健康的競爭對手，標誌著該銀行重回攻勢。通過出售忠利保險股份為交易提供資金，將使 MPS 能夠追求擴張，而無需動用公共資金或進行稀釋性的股權融資。考慮到政府退出的意願，這是一個關鍵的考慮因素。

這筆交易並非沒有複雜性。忠利保險的股份是一項寶貴資產，其出售需要精心管理以實現價值最大化。此外，鑑於所涉及機構的系統重要性，任何對 BPM 銀行的收購要約都將面臨監管機構和政治家的嚴格審查。

裕信銀行因素

裕信銀行在忠利保險的頭寸使局勢更加複雜。這家總部位於米蘭的銀行最近披露持有忠利保險 8.72% 的股份，高於一年前的 6.7%。雖然裕信銀行執行長安德里亞·奧塞爾（Andrea Orcel）公開將此持股描述為將逐漸減少的「財務投資」，但增持股份使該銀行在有關忠利保險未來的任何討論中擁有了強大的發言權。這可能會產生潛在衝突，或者相反，為義大利金融版圖的更廣泛重組提供機會，具體取決於裕信銀行的戰略意圖。

本文僅供參考，不構成投資建議。