MPS、Banco BPM 洽談合併，BPM 持 3.7% 股權

義大利西雅那銀行集團與 Banco BPM 於四月進行合併談判，重啟打造義大利第三大銀行集團的推動進程。

根據義大利新聞社 Adnkronos 週四報導，義大利西雅那銀行集團 (MPS) 與 Banco BPM 在 Luigi Lovaglio 於四月續任 MPS 執行長後不久便進行了合併談判，重啟了這項醞釀已久的兩大銀行整合計劃。

Adnkronos 引述金融消息人士報導：「該國第三與第四大銀行之間的聯姻，多年來一直被視為可能的選項。」路透社無法獨立證實這項報導。

Banco BPM 於 2024 年 11 月投資 MPS，此舉引發了聯合信貸銀行 (UniCredit) 的失敗收購嘗試。BPM 目前持有 MPS 3.7% 的股份。MPS 去年收購了 Mediobanca，並正致力於在 2026 年底前完成整合。Lovaglio 多次表示 MPS 的重心在 Mediobanca。

合併將打造出義大利銀行業中，僅次於聯合信貸銀行與聯合聖保羅銀行 (Intesa Sanpaolo) 的第三大參與者，這是歷屆義大利政府多年來追求的目標。BPM 執行長 Giuseppe Castagna 在四月續任後表示，MPS 仍是合併的可能選項，不過時間點可能成為問題。

義大利銀行業的第三極

《義大利晚郵報》週四報導，雙方接觸已加速，並指出 BPM 除了 Lazard 與花旗之外，可能還會聘請高盛擔任顧問。法國的農業信貸銀行 (Credit Agricole) 是 BPM 的主要股東。

MPS 的第二大投資者——億萬富翁 Francesco Gaetano Caltagirone 本月警告，MPS 可能面臨被 BPM「吸收」的風險。BPM 在 4 月 15 日的股東投票中扮演了重要角色，使 Lovaglio 得以在選出新執行長的表決中勝出，擊敗了投票反對 Lovaglio 續任的 Caltagirone。

義大利政府於 2017 年紓困 MPS，並至今仍持有這家全球最悠久銀行的股份。政府長期以來一直推動該國分散的銀行業進行整合。與 BPM 合併將降低國家風險敞口，同時打造出更強大的競爭者來對抗聯合信貸銀行與聯合聖保羅銀行，這兩家銀行合計控制了義大利銀行業超過 30% 的市場。

任何交易都需獲得歐洲中央銀行與義大利監管機構的批准。根據 Lovaglio 的公開發言，MPS 對 Mediobanca 的整合（去年完成收購）必須先完成，新的合併才能推進。該銀行已設定目標，要在 2026 年底前完成該整合。

股東動態增添了另一層複雜性。持有 MPS 大量股份的 Caltagirone 已公開反對潛在 BPM 合併的條款，認為 MPS 將成為較弱勢的一方。BPM 的股權結構中，農業信貸銀行作為其最大股東，引入了跨境因素，可能影響交易條款與監管審查。

此番重啟談判之際，歐洲銀行業整合步伐正在加快，銀行業者紛紛尋求擴大規模，以與規模更大的美國競爭對手抗衡，並投資於數位轉型。義大利銀行一直是這股趨勢的核心，聯合信貸銀行試圖收購 BPM，以及 MPS 收購 Mediobanca，均在過去兩年重塑了該行業的面貌。

對投資人而言，合併後的 MPS-BPM 實體將在義大利貸款市場與存款基礎中佔有更大份額，有望提升定價能力與盈利能力。合併後的銀行也將具備更強的吸收貸款損失的能力，考慮到義相較其他歐洲國家，義大利的不良貸款存量較高，這是一個關鍵考量因素。

下一個里程碑將是 MPS 完成 Mediobanca 的整合，Lovaglio 已將目標設在 2026 年底。只有在该整合完成之後，嚴肅的談判才能展開，不過探索性討論可能在過渡期間持續進行。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。