Morpho 透過 Robinhood Earn 以 7% 年利率將 DeFi 借貸服務帶給 2800 萬用戶

Robinhood 的 2800 萬名已入金客戶，現在可以透過 Morpho 在鏈上進行穩定幣借貸，賺取約 7% 的年化收益率，並有勞合社保險作為後盾。

Morpho 是以太坊上的去中心化借貸協議，已於 7 月 1 日在 Robinhood 主應用程式中正式上線，透過名為 Robinhood Earn 的產品，為符合資格的美國用戶提供 USDG 存款約 7% 的年化收益率。

「透過 Robinhood Earn 提供的資金會存入 Morpho 的保險庫，然後配置到 Morpho 的各借貸市場中，借款方則從 Spark、Ethena 和 Maple 等協議提供抵押品，」Robinhood 加密貨幣及國際業務高級副總裁兼總經理 Johann Kerbrat 在《Tokenized Podcast》節目上表示。他指出，這些收益來自借款人的利息，而非 Robinhood 的補貼。

其基礎設施規模龐大。根據 DefiLlama 的數據，截至 2026 年 6 月，Morpho 在各鏈上的總鎖倉價值約為 66 億美元。首個保險庫由 Steakhouse Financial 策劃管理，並整合了 Maple Finance 的 syrupUSDG——這是一個基於 Paxos 發行的 Global Dollar 所打造的機構級信貸產品。Maple 自 2022 年以來已承辦超過 220 億美元的機構貸款。Robinhood 平台則在 2770 萬個已入金帳戶中，持有 3770 億美元的客戶資產。

這次整合標誌著去中心化借貸協議首次作為核心功能嵌入美國主要券商應用程式中，跳脫了傳統的「加密貨幣專區」框架。對照來看，7% 的收益率大約是主流高收益儲蓄帳戶利率的三倍。即便只有一部分 Robinhood 用戶將 USDG 存入 Morpho 驅動的保險庫，該協議的總鎖倉價值仍可望大幅飆升，進而帶動更多借貸活動與協議收入。

其運作機制在鏈上清晰可見。用戶將與美元掛鉤的穩定幣 USDG 存入由 Steakhouse Financial 管理的策劃保險庫。這些存款所產生的收益，來自透過 Spark、Ethena 和 Maple 等合作夥伴提供抵押品的借款方所支付的利息。借款方主要是需要 USDG 來進行現貨與永續合約交易的做市商與流動性提供者——這意味著散戶的存款實際上為專業交易者的槓桿操作提供了資金，而存款人則收取利息。

整個系統透過非託管錢包運作，這表示 Robinhood 在借貸過程中並不持有用戶的資金。智慧合約負責執行規則，用戶則自行保管私鑰。對於注重風險的存款人而言，勞合社與 RELM 提供針對網路攻擊與智慧合約漏洞的保險保障——Kerbrat 表示，這是迄今為止為加密貨幣產品所建立的最大規模保險計畫之一。

Robinhood Chain 與 Earn 同步上線

此次發布也伴隨著 Robinhood Chain 的公共主網正式亮相。這是一條基於 Arbitrum 技術打造的以太坊二層網路，專為金融應用程式設計。Morpho 被定位為這條新鏈的基礎設施核心，讓用戶能夠在 Robinhood 生態系統內借出資產、借入流動性、自動實現獲利了結，以及在各保險庫之間移動資金。

Morpho 共同創辦人 Paul Frambot 表示，此次合作旨在提供高效率且透明的鏈上收益。其背後意圖十分明確：Morpho 獲得大規模散戶分發渠道，而 Robinhood 則能在不自行建構借貸基礎設施的情況下，提供具競爭力的收益率。

在 Robinhood 整合上線的同一天，渣打銀行（Standard Chartered）正式啟動對 Morpho 的覆蓋研究，這標誌著鏈上借貸基礎設施已從加密原生的實驗性階段，晉升為機構級的金融基礎建設。當全球最大銀行機構之一開始撰寫關於 DeFi 借貸協議的研究報告時，「這到底合不合法？」的討論階段實際上已經結束。

這對 DeFi 與傳統金融意味著什麼

這對其他券商與金融科技平台所帶來的競爭壓力，值得密切關注。如果 Robinhood 能夠提供 7% 的穩定幣收益率，而競爭對手仍停留在傳統儲蓄利率水準，那麼像 Webull、SoFi，甚至 Charles Schwab 等平台探索類似 DeFi 整合的動力將會急劇增加。將鏈上收益產品嵌入零售介面的競賽，可能才剛剛正式展開。

仍有風險需要關注。儘管有勞合社的保險作為後盾，智慧合約漏洞仍是 DeFi 借貸領域持續存在的隱憂。此外，7% 的年化收益率是浮動的而非保證的，取決於 Spark、Ethena 和 Maple 等合作夥伴是否有持續的借款需求。如果在市場低迷期間借款需求萎縮，收益率將會壓縮。監管審查則是另一個不確定因素——一家大型券商向零售客戶提供 DeFi 收益率，幾乎肯定會引起美國證券交易委員會及各州監管機構的關注。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。