摩根士丹利尋求併購交易 邁向10兆美元財富管理目標

摩根士丹利計劃透過收購來協助達成10兆美元的財富管理資產目標，執行長Ted Pick表示，這項積極的擴張計劃可能重塑整個產業。

Pick在週四的一場會議上表示：「我們看到在財富和資產管理領域部署資本的重大機會，特別是在理財顧問通路和私募市場。」

這家總部位於紐約的銀行截至第一季末，管理約5.7兆美元的財富資產。要達到10兆美元，需要約4.3兆美元的淨新增資產，這一目標意味著既要實現有機增長，也要持續進行收購。根據公司申報文件，該行財富事業部上一季營收約68億美元，約佔總營收的45%。

此策略出爐之際，財富管理費收入正成為大型銀行日益重要的收入驅動力，因為它們面臨交易和投資銀行業務收入壓縮的局面。包括美國銀行和高盛集團在內的競爭對手也在推行類似策略，加劇了對管理資產總額超過1000億美元的獨立顧問公司的競爭。摩根士丹利上一次重大財富管理收購是在2020年以130億美元收購Eaton Vance Corp.，該交易增加了約5000億美元的資產，並在另類投資領域建立了重要地位。該交易完成時，標普500指數約在3700點，相較於目前的約6100點，反映出資產增值的規模，這也推動了整個行業費用收入的增長。

私募市場作為增長引擎

私募市場已成為財富管理機構追求更高費用收入的重點領域。根據麥肯錫的數據，由個人投資者持有的私募股權、私募信貸和房地產資產預計將在2030年達到3.5兆美元，高於目前的約1.2兆美元。摩根士丹利的另類投資平台目前管理約2000億美元，仍有透過有機產品開發和補強性收購來擴張的空間。該行負責另類投資產品的投資解決方案部門一直在積極招聘，過去一年增加了15位高級專業人員。

財富和資產管理公司的整體併購環境依然活躍。根據彭博彙編的數據，該行業在2025年的全球交易總額達450億美元，平均溢價為市值的25%。摩根士丹利積極進行交易的意願可能給競爭對手帶來回應壓力，從而推高目標公司的估值。該行股價今年已上漲12%，優於標普500指數8%的漲幅，因為投資者對其專注財富管理的策略給予肯定。

交易規模與執行

Pick的評論表明，該行願意考慮各種規模的交易，從管理數十億美元的小型顧問團隊，到較大的平台收購。自2019年以來，該公司已完成超過20筆財富管理相關收購，透過這些交易增加了約500名顧問和3000億美元的客戶資產。根據分析師估計，每筆交易通常能為該行的財富管理費用利潤率增加20至50個基點。摩根士丹利的資產負債表提供了充足的資金火力，第一季普通股一級資本比率為15.2%，遠高於11.5%的監管最低要求。

通往10兆美元的路徑將取決於市場增值和積極的資產募集。如果摩根士丹利維持目前約5%的年有機增長率，而市場增值率為7%，則到2030年總財富資產將達到約8.5兆美元，還需透過收購補足1.5兆美元。這意味著該行可能需要在未來四年內完成500億至1000億美元的交易價值，這樣的步伐將使其成為財富管理行業中最活躍的整合者之一。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。