穆迪調降墨西哥評級至 Baa3，受 Pemex 及財政困境拖累

穆迪評級（Moody's Ratings）將墨西哥的主權債務評級下調一級，從 Baa2 降至 Baa3，理由是該國財政狀況日益惡化，而持續的預算赤字以及支持國營石油公司墨西哥石油（Pemex）帶來的財務負擔加劇了這一局面。

穆迪在聲明中表示：「與 Baa 評級的同行相比，墨西哥的財政狀況已經減弱，其應對財政衝擊的脆弱性也有所增加。」

此次降級反映了墨西哥財政實力的持續下滑，預計 2025 年政府總債務將攀升至 GDP 的 49.3%。政府在 2025 年向 Pemex 提供了約 350 億美元的支持，並計劃在 2026 年再撥款 140 億美元。穆迪目前預計墨西哥 2026 年的 GDP 增長率將低於 1%。

評級下調至投資級的最後一檔，預示著投資者風險上升，並可能增加墨西哥的借貸成本。穩定展望表明評級暫無進一步下調的迫切風險，但這取決於政府穩定債務的能力。穆迪預計，如果當前趨勢持續，到 2028 年債務規模將接近 GDP 的 55%。

財政壓力加劇

評級機構指出，「財政實力持續削弱」是此次降級的主要驅動因素。2025 年墨西哥的財政赤字仍接近 GDP 的 5%，穆迪預計到 2027 年赤字將維持在 GDP 的 4% 以上。這導致該國的債務負擔穩步增加，從 2023 年佔 GDP 的 39.8% 上升到 2025 年的 49.3%。

這種財政壓力很大一部分源於對 Pemex 的持續支持。政府反覆向這家負債累累的石油公司提供財務援助，包括去年發行的 138 億美元債務以幫助該公司注資。穆迪警告稱，除非 Pemex 的營運狀況出現重大改善，否則進一步的援助可能在所難免。

增長前景低迷

薄弱的經濟增長預測加劇了財政挑戰。穆迪將墨西哥 2026 年的 GDP 增長預測下調至 1% 以下，2027 年下調至 1.3%，最終將回歸約 2% 的趨勢增長。該機構指出，儘管墨西哥擁有龐大且多樣化的經濟體系並可進入美國市場，但結構性弱點限制了其經濟潛力。

穩定的展望反映了穆迪的預期，即墨西哥的總體經濟穩定性和韌性機構將有助於抵消其財政狀況逐漸惡化的影響。然而，該機構也強調，自 2023 年以來反覆未能達到財政目標，削弱了外界對該國財政政策框架的信心。

本文僅供參考，不構成投資建議。