MiniMax 營收激增 283%，企業業務躍升 703%

MiniMax 公布上半年營收達 1.166 億美元，年增 283%，主要受惠於企業業務 703% 的爆發式成長。

根據彭博彙整的數據，這份成績單仍落後分析師對全年 3.6377 億美元的預測，半年營收僅達成約 32% 的全年目標。

公司表示，開放平台及其他 AI 企業服務的營收年增 703%，從 920 萬美元攀升至 7,390 萬美元。該業務部門佔總營收的 63.4%，高於去年同期的 30.3%，主要受付費用戶與企業客戶成長帶動。其他 AI 原生產品的營收則翻倍成長。總虧損收窄 11% 至 3.58 億美元，而調整後淨虧損則從約 1.39 億美元擴大 111.2% 至 2.93 億美元。毛利從 370 萬美元成長超過五倍至 2,080 萬美元，毛利率由 12.1% 提升至 17.9%。

這家香港上市公司週三在業績公布前收漲 1.13%，報每股 303 港元。財報顯示，中國 AI 新創企業正加速在企業市場的商業化進程，儘管與美國及中國實驗室的競爭使虧損居高不下。MiniMax 以其 M 系列大型語言模型及消費級應用程式聞名，在中國市場與阿里巴巴的 Qwen 及百度的文心一言競爭，在海外則對陣 OpenAI 與 Anthropic。

上半年營收已達 MiniMax 2025 全年營收 7,900 萬美元的 1.5 倍，顯示企業市場轉型正驅動更快的變現速度。目前企業客戶貢獻近三分之二營收，這項向 B 端客戶的轉變，標誌著這家以消費級 AI 產品起家的公司迎來策略性轉型。MiniMax 的企業化布局呼應了更廣泛的行業趨勢——從商湯到百度，中國 AI 開發商紛紛倚重企業客戶，以抵銷訓練大型模型的高昂成本。

投資人將關注 MiniMax 能否在下半年縮小與全年預測的差距，而企業合約通常在這個時期加速落地。公司面臨資金充裕的競爭對手環伺，日益擴大的調整後虧損顯示，在模型開發與算力支出依然沉重的市場中，維持競爭力的代價不菲。持續的企業業務成長動能，將有助於支撐該股自上市以來的強勁漲勢所對應的估值。

本文僅供參考用途，不構成投資建議。