MiniMax H3影片模型2K定價較主流對手便宜三分之二

MiniMax的H3多模態模型以不到主流對手三分之一的成本生成2K影片，這項開放權重策略對字節跳動和快手在中國快速成長的AI影片市場中的領先地位構成威脅。這家總部位於上海的初創公司是中國「AI猛虎」之一，於7月31日發布該模型，支援文字、圖片、影片和音訊輸入，並具備原生立體聲。

「此次發布鞏固了MiniMax在AI影片生成領域的競爭地位，其成本優勢將有助於拓展企業客戶並加速商業化，」傑富瑞（Jefferies）在一份研究報告中表示，重申「買入」評級，目標價為1,118港元。

H3可生成長達15秒的2K解析度影片片段、編輯既有內容，並利用不同格式的參考素材在影片之間傳遞動作。傑富瑞估計，H3在768p解析度的定價約為同業的一半，而2K定價約為三分之一。MiniMax表示計劃在數日內發布模型權重，將中國AI開發者日益採用的開放權重策略延伸到一個許多知名模型仍屬專有的領域。

MiniMax（0100.HK）股價週五上漲13.15%至230.0港元，單日增加26.80港元，投資者在定價優勢與日益激烈的競爭之間進行權衡。字節跳動的Seedance 2.0和快手的Kling 3.0均於今年發布，兩者因能結合文字、圖片、音訊和影片生成精細片段而備受關注。

定價優勢有利於企業採用

MiniMax瞄準廣告、電商、產品設計和遊戲領域，這些領域的影片製作成本是直接投入。根據該公司說法，在2K解析度下，每秒生成成本不到同級主流模型的三分之一；在768p解析度下，不到競爭對手720p模型的一半。MiniMax未指明比較對象。

成本差距之所以重要，是因為影片生成屬運算密集型任務，中國開發者正競相降低價格並減少對進口晶片的依賴。MiniMax表示，H3的設計支援多款中國國產半導體，這是中國AI產業減少對美國供應商依賴的整體努力之一。該公司成立於2022年，今年1月在港交所上市，是繼智譜AI之後第二家上市的「AI猛虎」，目前正在開發一個2.7兆參數的語言模型。

開放權重發布是關鍵差異化因素。字節跳動和快手對其影片模型保持專有，而MiniMax計劃公開H3權重，讓開發者可以下載並客製化底層系統，這項策略曾幫助中國語言模型在全球獲得關注。其代價是開放權重使得直接從模型獲利更加困難，促使MiniMax轉向企業服務和API使用。

此次發布對投資者的意義

MiniMax在2025年完成3億美元B輪擴展融資後，估值達到40億美元。H3以遠低於對手的價格發布，即便字節跳動和快手捍衛其領先地位，仍可能加速企業客戶收入成長。傑富瑞1,118港元的目標價意味著相較週五收盤價約有386%的上行空間，這是一場押注：在中國開發者競相挑戰OpenAI和Google等美國對手的領域中，成本領先能否轉化為市場份額。

隨著中國開發者湧入影片生成領域，商業風險正在升高。MiniMax的成本優勢若能持續，可能迫使對手降價，從而在該領域壓縮利潤率——即便採用率持續成長也是如此。

本文僅供參考，不構成投資建議。