中東主權基金轉向中國，合作夥伴協議規模超 500 億美元

(P1) 中東主權財富基金正在從根本上重塑其對華投資戰略，從被動的投資組合配置轉向積極的產業夥伴關係，旨在實現經濟多元化並減少對美元資產的依賴。這種戰略轉變體現在對再生能源和人工智能等領域的定向長期投資激增，這與傳統西方資本追求價格和流動性的邏輯形成了鮮明對比。

(P2) 「儘管地緣政治局勢持續緊張，但極具吸引力的國內投資回報、多元化收益以及中國在關鍵技術領域日益增長的主導地位，為積極配置資產提供了有力支撐，」一位中東主權基金經理在景順（Invesco）2025 年主權財富管理調查中指出。

(P3) 資本軌跡在長期承諾而非流動性市場中最為顯著。中東基金已成為香港首次公開募股（IPO）中顯要的基石投資者，並活躍於離岸人民幣「點心」債券市場，該市場的淨融資額同比增長了 65.8%。相比之下，來自滬深港通和 QFII/RQFII 等渠道的高頻數據顯示，大規模直接流入中國 A 股市場的情況尚未出現。

(P4) 這種戰略耐心至關重要，因為它與沙烏地阿拉伯「2030 願景」等國家經濟藍圖直接相關。其目標不僅是財務回報，還包括獲取技術和運營專業知識，以在本土建設面向未來的產業。沙烏地公共投資基金（PIF）與中國金融機構簽署的一份潛在價值高達 500 億美元的諒解備忘錄，顯示了這種長期產業協作的規模。

尋求非相關資產

這一轉變的關鍵驅動力是地緣政治和財務多元化的需求。由於美元體系支撐著其大部分金融資產，海灣國家正積極尋求降低地區衝突和美國貨幣政策帶來的風險。在過去十年中，中國滬深 300 指數與標準普爾 500 指數的歷史相關性僅為 0.4，提供了顯著的多元化收益。霍爾木茲海峽航運中斷等可能導致美元計價石油收入停滯的事件，增加了建立替代貨幣和經濟儲備的緊迫性。這導致人民幣在貿易結算中的使用增加，到 2025 年底，人民幣在全球貿易融資市場中的份額上升至 8.3%，幾乎與歐元持平。

從組合填充者到戰略夥伴

中東基金的投資邏輯與西方同行截然不同。雖然隨著對房地產市場和企業盈利擔憂的緩解，西方投資者開始回歸中國資產，但他們的重點仍主要集中在估值和相對回報上。

相比之下，中東資本的運作週期更長，使命更具戰略性。阿布達比投資局（ADIA）、穆巴達拉（Mubadala）和卡達投資局（QIA）等主權基金正利用其資本，在支付中國具有競爭優勢的領域建立夥伴關係。這些領域不僅包括公開和私募股權，還包括直接項目協作、產業園區共同開發，以及光伏、儲能和人工智能應用等領域的技術轉讓協議。根據景順 2025 年的一項調查，28% 的全球主權財富基金現將中國列為高優先級投資目的地，較上年增加 8 個百分點，反映出外界對中國作為創新樞紐角色的廣泛認可。

本文僅供參考，不構成投資建議。