中東風險令通膨預測上調 1 個百分點

(P1) 中東不斷升級的地緣政治緊張局勢正迫使經濟學家修改通膨預測，一些模型顯示，未來 12 個月全球通膨可能會額外增加 1%。重新出現的不確定性威脅到供應鏈的穩定並推高能源價格，使各國央行的前景變得複雜。

(P2) 「市場正在重新定價風險，通膨溢價重回視野，」Global Macro Insights 首席經濟學家 John Doe 表示，「我們原本預期通膨會穩步下降，但持續的衝突可能導致油價飆升至每桶 120 美元，從而抵消央行已取得的大部分進展。」

(P3) 市場反應迅速。布蘭特原油期貨在上週上漲 5%，突破每桶 90 美元。作為傳統避險資產的黃金上漲 3%，創下每盎司 2410 美元的新高。股市方面，標普 500 指數下跌 2.5%，航空和可選消費類股領跌。被稱為華爾街「恐慌指數」的芝加哥期權交易所波動率指數 (VIX) 飆升至 19，創下六個月來的最高水平。

(P4) 這一點至關重要，因為新一輪通膨將迫使聯準會和其他央行推遲甚至扭轉預期的降息。市場目前預計聯準會在 9 月前降息的可能性僅為 40%，低於一個月前的 75%。對於投資者而言，重點正在轉向資本保值和通膨避險。

(Body) 這種地緣政治風險的主要傳導機制是能源市場。中東佔全球石油產量的 30% 以上，任何供應中斷（無論是真實的還是預期的）都會對價格產生即時影響。上一次油價持續維持在每桶 100 美元以上是在 2022 年上半年，當時美國 CPI 達到了 9.1% 的峰值。雖然全球經濟對石油的依賴程度較過去有所降低，但價格的大幅上漲仍會對運輸成本、製造業以及最終的消費者價格產生顯著的傳導效應。

除了石油，衝突還可能擾亂關鍵航道，增加各種商品的貨運成本和交付時間。這將加劇在疫情後剛剛開始好轉的供應鏈脆弱性。

在這種環境下，投資者正在重新評估其投資組合。經典的通膨避險策略涉及增加對實物資產的配置。黃金一直是主要受益者，但投資者也在關注更廣泛的大宗商品組合和能源板塊股票。XLE 能源板塊 ETF 在過去一個月中表現優於標普 500 指數 8%。

另一種受到關注的策略是關注具有強大定價能力且負債率較低的公司。這些企業能夠更好地將不斷上漲的成本轉嫁給消費者，且對高利率的敏感度較低。醫療保健和消費必需品等防禦性行業也再次受到關注。

2026 年餘下時間的關鍵問題在於當前的緊張局勢是升級還是降溫。外交手段的解決可能會讓風險溢價像出現時一樣迅速消失。然而，更廣泛的衝突將引發更顯著的避險情緒，並可能成為新一輪通膨週期的催化劑，迫使人們對全球經濟前景進行痛苦的重新評估。

本文僅供參考，不構成投資建議。