中東和平曙光推動歐元與英鎊上漲，油價跌破95美元

一波來自中東的正面消息令歐元與英鎊走高，同時原油價格重挫，創下數週以來風險情緒最劇烈的單日反轉。

歐元與英鎊週日兌美元雙雙走高，市場傳出美國與伊朗之間的停火談判取得進展，引發市場預期這場擾亂全球兩條最重要能源咽喉要道的衝突可能即將迎來解決。全球基準布蘭特原油大幅下跌至每桶95美元以下，延續了本週超過12%的跌勢，前一週收盤價接近100.69美元。

「市場正在為一個72小時前根本不存在的大幅降溫可能性進行定價，」Edgen地緣政治風險分析師Elena Fischer表示。「如果荷莫茲海峽與曼德海峽恢復正常通行，我們將看到每天約1700萬桶的供應恢復——這對歐洲與英國的通膨預期而言是一場格局的改變。」

油價此前在週四一度觸及每桶102美元，創下自5月22日以來的最高結算價，隨後收於100.69美元。此後油價跌破95美元，較該水準跌幅超過5%。美國3-2-1裂解價差——即三桶原油提煉成兩桶汽油和一桶柴油的煉油利潤——本週稍早曾攀升至每桶近70美元的歷史高點，顯示成品油嚴重短缺，而隨著供應路線若重新開放，這些壓力預計將有所緩解。

停火將解鎖什麼

荷莫茲海峽與曼德海峽合計承載全球約四分之一的石油供應。自今年2月美伊衝突再度升溫，演變為涵蓋胡塞武裝襲擊紅海油輪以及針對沙烏地阿拉伯實施海上封鎖的更廣泛區域衝突以來，這兩條咽喉要道的通行一直嚴重受阻。中斷供應一度在4月將布蘭特原油推升至每桶126.41美元的四年高點，隨後在臨時停火備忘錄與戰略儲備釋放的帶動下價格回落。

然而這一次，緩衝空間遠比以往更加薄弱。美國戰略石油儲備目前約為3.11億桶，為1983年以來最低水準，緊急釋放的空間有限。國際能源署5月警告，商業原油庫存與浮式儲存也已迅速耗盡，僅剩下數週的供應量。

高盛此前警告，若供應中斷持續，布蘭特原油可能在第四季度突破每桶120美元，而摩根大通估算，每多一個月的供應中斷，將為油價額外增加每桶7至8美元。若當前外交軌道能夠維持，這些情景的可能性正在降低。

貨幣與通膨影響

對於歐元與英鎊而言，能源價格下跌是直接的利多。這兩種貨幣此前因燃料成本飆升推高通膨預期而承受壓力，使歐洲央行與英格蘭銀行的政策路徑更加複雜。歐洲柴油裂解價差曾攀升至每桶約65美元，顯示工業與重型運輸所用燃料嚴重短缺，而美國全國平均零售柴油價格已突破每加侖5.13美元，遠高於戰前水準的3.53美元。

油價持續下跌將緩解這些壓力，可能使兩大央行採取更偏鴿派的立場。歐洲央行此前一直面臨能源驅動型通膨將延後其利率正常化計畫的風險，而英國央行也面臨柴油與航空燃油成本帶來的類似阻力——截至7月17日，全球平均航空燃油價格已達到每桶149.40美元。

上一次類似的外交突破發生時——即6月美國與伊朗簽署臨時停火備忘錄——布蘭特原油在接下來的幾個月內從每桶120美元以上回落至70美元以下，同時歐元與英鎊兌美元在此期間均上漲超過5%。最新這波消息能否產生可比結果，取決於報導中的進展能否轉化為正式協議，而這仍然充滿不確定性。

就目前而言，市場正在押注和平。問題在於，當亞洲與歐洲現貨交易於週一開盤時，週日的risk-on行情能否延續。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。