中東原油價格因伊朗協議提振供應前景而跌至折價

中東原油品級自戰爭爆發以來首次跌入折價區間，因美伊框架協議為荷姆茲海峽重新開放鋪平道路。

根據週三的路透數據顯示，美國與伊朗簽署的諒解備忘錄——其中包括重新開放荷姆茲海峽及解除海軍封鎖——已將中東原油基準價格推向折價，因為交易員正在定價該地區供應量將大幅激增。

「市場正在提前反映伊朗石油的回歸以及海灣航運路線的正常化，」Rapidan Energy Group 創始人兼總裁 Bob McNally 表示。「即使是在60天內部分重新開放，也會從根本上改變供應計算。」

該框架由 Axios 率先報導並經多方消息來源確認，概述了一項12點計畫，其中包括對伊朗石油銷售的臨時制裁豁免、解凍伊朗凍結資產以及為核談判設定的60天談判期。根據《紐約時報》報導，通常途經荷姆茲海峽的石油和液化天然氣中，超過五分之四是運往亞洲市場。Kpler 數據顯示，約有220艘油輪和近500艘船隻仍滯留在波斯灣。

實物原油定價的看跌轉變表明，交易員預期未來數週內供應量將實質性增加，儘管航運業團體警告稱，掃雷作業、保險覆蓋以及安全通行保障可能使正常交通恢復延遲三至四個月。如果該協議得以維持，增加的供應可能使布蘭特原油和西德州中級原油在第三季度持續承壓，並可能壓低汽油價格，進而緩解全球通脹預期。

布蘭特原油期貨週一跌至三個月低點，此前美國總統川普在 Truth Social 上發文稱，該協議定於他80歲生日當天簽署，並已授權「立即解除美國海軍對伊朗港口的封鎖」。巴基斯坦總理夏巴茲·謝里夫確認，雙方已就框架達成一致，伊斯蘭堡正在準備進行電子簽署。

該12點計畫的細節由以色列第12頻道披露，包括伊朗承諾重申永不製造核武器、在談判期間維持其核計畫現狀，以及保證商業船隻在60天內免費安全通行荷姆茲海峽。作為回報，美國將解除海軍封鎖、暫緩實施新制裁、解凍伊朗被凍結資產，並最終在最終協議達成後30天內從該地區撤出美軍。該框架還為伊朗鋪平了一項三千億美元的重建基金。

航運現實落後於政治協議

儘管川普週一聲稱「船隻已經開始移動」，但 Kpler 數據顯示，停泊在波斯灣的船隻沒有出現任何顯著移動。Kpler 首席石油分析師 Matt Smith 表示，交通可能需要三到四個月才能被視為正常。波羅的海國際航運公會建議船東繼續進行全面的風險評估，理由是安全航線、無水雷通道和海軍保護方面缺乏明確性。

海事保險公司尚未恢復對過往海峽船隻的保險覆蓋。主要保賠協會之一 Skuld 確認，其尚未改變保險限制。該公司表示：「任何市場範圍內的費率審查，尤其是適用於荷姆茲海峽的戰爭險費率，幾乎肯定取決於安全航行的確定性。」

供應鏈創傷深重

這場持續三個半月的衝突所造成的經濟破壞遠不止於原油定價。五大海灣產油國——伊朗、沙烏地阿拉伯、卡達、阿拉伯聯合大公國和巴林—— collectively 供應全球超過三分之一的尿素肥料，而供應中斷已影響到整個東南亞的種植旺季。日本和南韓面臨石腦油（一種用於塑料和食品包裝的石化副產品）短缺，而亞洲的液化天然氣價格——通常與石油掛鉤，滯後三到六個月——預計即使在原油價格下跌的情況下，到年底仍將維持在高位。

「好消息是，一旦海峽開放，部分石油和天然氣就會恢復供應，」Wood Mackenzie 亞太區副主席 Joshua Ngu 表示。「壞消息是，海峽封閉的每一天，經濟破壞都在成倍增長，並進一步向供應鏈下游蔓延。」

上一次主要的中東航運咽喉要道遭受長期中斷——2019年沙烏地阿美石油公司 Abqaiq 和 Khurais 設施遭襲擊時——油價在單一交易日內飆升15%，但隨著戰略儲備釋放，在數週內恢復正常。此次規模更大：根據路透社數據，戰前荷姆茲海峽處理了全球約20%的石油運輸，而封鎖已使美國戰略石油儲備降至自雷根政府以來的最低水準。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。