微軟公佈了強勁的第二財季業績，收入增長17%，調整後每股收益增長24%。然而，仔細分析發現，由於其關鍵的Azure雲業務相對於主要競爭對手顯示出增長放緩的跡象，該公司正面臨越來越大的壓力。
微軟公佈了截至12月31日的第二財季強勁財務業績，總收入同比增長17%至813 億美元。該公司盈利能力更為強勁，調整後每股收益攀升24%至4.14 美元。增長主要由其雲業務推動，微軟雲收入增長26%至本季度515 億美元。
在這一引人注目的數字背後，公司的關鍵基礎設施部門Azure的收入增長了39%。儘管這一表現顯著，但它向投資者展示了一個複雜的局面。該公司還報告稱，其商業剩餘履約義務（RPO）激增110%至6250 億美元，該指標代表了已簽約的未來收入。然而，這一積壓訂單高度集中，其中OpenAI約佔總額的45%。
雲計算領域的競爭日益激烈，給微軟帶來了巨大的阻力。儘管Azure 39%的增長值得關注，但這比上一季度40%的增長率略有放緩。相比之下，競爭對手正在加速。Alphabet的谷歌雲收入同比增長48%，達到177 億美元。這表明谷歌在AI基礎設施這一關鍵市場中正在迅速取得進展。
與此同時，市場領導者亞馬遜網絡服務（AWS）也重新加速，收入增長24%，高於上一季度的20%。微軟的兩個主要競爭對手都在加速，而Azure卻在放緩，這一事實表明微軟的市場地位正面臨更嚴峻的挑戰，尤其是在企業決定如何分配其AI支出時。
微軟為保持其在人工智能領域的領先地位所做的努力正付出巨大代價，直接影響了盈利能力。該公司第二季度資本支出同比飆升66%至375 億美元，主要用於GPU和數據中心擴張。這種激進的支出已經對財務指標構成壓力，公司的毛利率從一年前的68.7%收窄至68%。
這種成本上升和競爭加劇的趨勢對微軟的商業模式構成了結構性風險。AI軍備競賽的巨大資本要求，加上AI可能對Microsoft 365等按席位付費的軟體訂閱造成的通縮壓力，預示著投資者將面臨一個不確定性增加的時期。儘管這份強勁的營收報告，該公司股價今年迄今已下跌超過26%，反映了這些擔憂。
