微軟單日市值大增4500億美元創紀錄，Meta大跌8%

微軟單日市值增加4500億美元——為美國企業史上最大單日漲幅——這回報了華爾街在Meta身上懲罰的AI支出。

那斯達克綜合指數週四上漲2.8%，微軟飆升16%，市值增加4500億美元，為美國企業史上最大單日漲幅。

「投資人對『AI』和『資料中心』這些字眼過於短視，沒有退一步看清整體局勢，」Janus Henderson全球宏觀投資主管Richard Bernstein表示。「隨著免費資金逐漸消失，投資人開始重新審視基本面。」

標普500指數上漲1.7%，道瓊工業指數上漲1.2%或614點，其中約360點來自微軟的貢獻。Meta Platforms下跌8%，延長了11天的連跌紀錄——為其史上最長——此前該公司預測今年下半年自由現金流將轉為負值，為2012年IPO以來的首次。

兩家公司截然不同的反應，凸顯了AI交易的核心問題：那些投入數千億美元於資料中心和晶片的企業，能否向投資人展現實際回報。微軟上一季自由現金流總計196億美元，而Meta不到8億美元。

AI支出分化超大規模雲端運算業者

Meta第二季營收成長28%至608億美元，優於市場共識的602億美元，但每股攤薄盈餘6.18美元遜於7.14至7.22美元的預期區間，較去年同期下降13%。總成本飆升55%至約420億美元，其中包括24億美元的法律費用，以及與5月裁員相關的11.8億美元遣散費。該公司將2026年資本支出區間上調至1350億至1450億美元，並指引第三季營收為610億至640億美元，中值低於華爾街預期。Reality Labs錄得46.2億美元虧損，營收為4.31億美元。

十家機構在盤後下調了Meta目標價，但多數仍維持看多評級。富國銀行從835美元下調至640美元，摩根大通從725美元下調至640美元，為唯一的中性評級。共同擔憂在於：除了廣告之外，AI運算變現的可見度有限，加上資本支出與自由現金流的壓力日益加劇。

相比之下，微軟對債務的依賴遠低於同業。扣除資料中心交易，超大規模雲端運算業者今年預計將發行約2500億美元債務用於資本支出，高盛預計這一數字到2027年將增至4000億美元，並在接下來三年再增加1.3兆美元。

債務融資擴張陰影籠罩

高度依賴債務融資資本支出的甲骨文大漲8.3%，亞馬遜在盤後業績優於預期之前上漲3.9%。超大規模雲端運算業者仍在增長的支出計畫推動晶片股反彈：輝達和博通上漲，美光、Sandisk、威騰電子和英特爾均錄得兩位數漲幅。

根據資金流向追蹤公司Vanda Research的數據，散戶投資人在Meta下跌時逢低買入，買入3600萬美元股票，使其成為當日第二受歡迎的股票。微軟則錄得約1.67億美元的零售資金淨流出。在通膨高企、長期公債收益率接近多年高點的背景下，金融條件收緊迫使投資人更仔細地剖析這些公司的業績表現。

「我認為人們開始認識到，這個趨勢不可能永遠持續下去，」資產管理公司Cresset創始合夥人Jack Ablin表示。「他們必須開始看到營收增長。」

霸菱全球資產配置與多元資產投資組合解決方案主管Trevor Slaven表示，壓力至少暫時將部分AI擔憂擠出了市場。「這是一、二、三個月的視角，」他說。「上漲和下跌的過程都將更加波動。」他補充說，長期來看，「AI建設的競爭本質幾乎必然意味著你會過度支出。」

本文僅供參考之用，不構成投資建議。