麥可·貝瑞警告股市創新高之際出現 1999 年式回響

知名投資者麥可·貝瑞週二向投資者發出嚴厲警告，稱受投機性人工智慧反彈推動的當前股市「感覺就像」網路泡沫的最後幾個月。在他的評論發表之際，標普 500 指數和納斯達克綜合指數正處於歷史高位，在看跌警告和看漲動力之間造成了尖銳的分歧。

「股票上漲或下跌並非因為就業或消費者信心，」貝瑞在社群媒體貼文中寫道，「它們直線上升是因為它們一直在直線上升。基於一個每個人都認為自己理解的兩個字母（AI）的論點。」

這一警告得到了其他策略師指出的罕見技術背離的支持。Bleakley Financial Group 的 Peter Boockvar 指出，標普 500 指數創下歷史新高，而其 5% 的成分股跌至 52 週低點，這種現象在歷史上僅發生過三次：1929 年 7 月、1973 年 1 月和 1999 年 12 月。儘管如此，多頭認為今天的估值更有基礎。Evercore ISI 的 Julian Emanuel 指出，雖然「感覺像 1999 年」，但「2026 屆 AI 股」的預期市盈率中位數為 39 倍，僅為網路時代 152 倍的一小部分。

這場辯論揭示了投資者面臨的核心矛盾：強大的人工智慧敘事是未來增長的堅實基礎，還是僅僅是投機泡沫的催化劑。如果更多投資者採取貝瑞的謹慎立場，成長型和科技股的拋售可能會加速，而持續的反彈可能會迫使空頭投降。市場的走向可能取決於大型科技公司的盈利是否能夠支撐持續的熱情。

貝瑞因做空次級房貸市場而聲名鵲起，並在電影《大賣空》中被刻畫，他已成為頻繁的市場看跌者，甚至承認自己「成了喊狼來了的孩子」。他最新的警告集中在納斯達克 100 指數上，該指數一直是投資者圍繞人工智慧狂熱的主要受益者。

雖然貝瑞保持看跌，但一些分析師主張採取更細緻的方法。他們認為市場出現了分化，一些半導體股票看起來「過熱」，而具有切實人工智慧變現能力的大型科技公司估值仍然合理。24/7 Wall St. 的撰稿人 Joey Frenette 指出，Alphabet (GOOG) 的市盈率低於 30 倍，微軟 (MSFT) 的滾動市盈率為 24.6 倍，它們是「相對價值投資」，與其它地方看到的泡沫形成鮮明對比。

這一觀點得到了創紀錄財報季的支持，Ed Yardeni 等策略師引用「盈利驅動的瘋狂上漲」提高了標普 500 指數的目標位。市場的歷史性運行伴隨著 10 年期美債收益率的上升和美元的穩定，表明反彈目前仍有基本面支撐。然而，頭條指數與其底層成份股健康狀況之間的背離仍是空頭的主要擔憂，他們從中看到了以往市場見頂前出現的同樣裂痕。

本文僅供參考，不構成投資建議。