梅爾茨指控人民幣被低估，歐盟對中貿易逆差達3600億歐元

德國總理梅爾茨（Friedrich Merz）週一再度宣稱人民幣被低估約25%，呼籲歐盟與北京展開貨幣對話，因歐盟對中商品貿易逆差已擴大至約每年3600億歐元。

「我們已在歐盟理事會內展開深入討論，」梅爾茨在科隆大學表示，依據彭博報導。「我們需要與中國進行政治性的貨幣對話。」

此一說法源於梅爾茨今年6月在歐盟峰會上指控人民幣被低估30%，當時他建議複製1985年迫使日本調升日圓的《廣場協議》。歐洲央行總裁拉加德（Christine Lagarde）引述國際貨幣基金組織的分析，認為低估幅度約在15%至16%；而德國經濟研究所IW Köln的研究則發現，從2020年初到2025年春季，歐元實質匯率對人民幣升值超過40%。

這番不斷升高的言論顯示，歐洲正從單純的抱怨轉向潛在的政策回應——包括報復性關稅、反傾銷措施或由七大工業國集團協調對北京施壓——這可能重塑全球兩大經濟體之間的貿易流向，並衝擊從電動車到鋼鐵等多個產業。

每日十億歐元的貿易失血

根據彭博引用的數據，歐盟對中國的商品貿易逆差已膨脹至約3600億歐元，相當於每天約10億歐元。歐洲從鋼鐵、太陽能板到電動車等工業領域都感受到壓力，因中國出口產品大量湧入歐盟，價格令歐洲製造商難以匹敵。

榮鼎集團（Rhodium Group）2025年12月的一份分析指出，人民幣貶值很大程度上源於中國內部的通縮壓力以及人民銀行的政策選擇。中國經濟正面臨內需疲弱、房地產行業陷入困境以及生產者物價持續下跌的挑戰。

上一次歐盟升級對中貿易措施——2024年10月對中國電動車加徵最高45%的反補貼關稅——北京隨即對歐洲白蘭地和豬肉進口發起反傾銷調查，擾亂了約100億歐元的雙邊貿易。

北京反駁貨幣貶值論

中國已強烈反駁人民幣被低估的說法。人民銀行行長潘功勝在2026年3月的一場記者會上表示，中國「沒有必要也沒有意圖透過貨幣貶值來尋求貿易競爭優勢」。他說，人民幣匯率一直維持在「合理均衡水平」。

中國外交部發言人毛寧表示，「去風險」和「貿易平衡」本質上就是保護主義，並警告此類措施「只會損害歐洲消費者利益，推高企業成本，削弱長期產業競爭力」。

儘管政治緊張局勢升溫，歐洲企業仍持續深化在中國的佈局。根據中國海關數據，去年德國對中投資較2024年大增超過55%，瑞士投資躍升66.8%，英國投資則上升15.9%。

中國商務部發言人何亞東7月2日表示，中國已邀請歐盟貿易與經濟安全專員塞夫科維奇（Maroš Šefčovič）今年秋季訪華，出席新設立的中歐貿易與投資諮詢機制第二次會議。

貨幣攤牌將意味什麼？

如果梅爾茨成功爭取到七大工業國集團支持對人民幣採取協調施壓，其做法可能包括發表關於貨幣操縱的聯合聲明、實施報復性關稅或反傾銷措施。榮鼎集團的分析指出，任何強迫人民幣升值都將降低中國出口競爭力，但也可能引發資本外流，因中國投資者尋求將資金轉移至海外。

對歐洲製造商而言，人民幣升值將縮小與中國競爭對手的價格差距，但無法解決結構性問題，例如中國在鋼鐵、太陽能和電動車領域的產能過剩。海關發言人呂大良週二表示，2026年上半年中國貿易順差收窄4.7%，進口增速超過出口——這表明北京已在採取措施平衡貿易。

下一個引爆點可能落在今年秋季，屆時塞夫科維奇訪問北京將測試對話能否緩解日益加劇的摩擦，抑或歐盟是否會跟隨梅爾茨的呼籲採取更強硬的立場。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。