默沙東簽下 67 億美元協議收購 Terns 以擴充癌症產品管線

默沙東（Merck & Co.）已同意以 67 億美元收購 Terns Pharmaceuticals。此舉旨在擴大這家製藥巨頭的腫瘤學產品管線，並進一步強化製藥行業大型收購的趨勢。

BMO 資本市場在給客戶的一份報告中寫道：「我們認為併購仍有增長空間。」報告強調了併購活動的重新活躍。

收購 Terns 是近期數宗大規模交易之一，其他交易還包括禮來公司（Eli Lilly）以 63 億美元收購 Centessa Pharmaceuticals 以及百健（Biogen）以 56 億美元收購 Apellis。這些交易已將該行業第一季度的併購支出推高至近 470 億美元，傑富瑞（Jefferies）的分析師指出環境正在「明顯改善」。

隨著默沙東面臨關鍵藥物未來專利到期的挑戰，該交易標誌著其加強癌症治療組合的戰略。對於更廣泛的市場而言，這種通常以高溢價進行的併購激增可能會提升生物技術公司的估值，並刺激進一步的投資和首次公開募股（IPO）。

併購升溫

與今年年初較為平靜的局面相比，2026 年第一季度的交易活動異常頻繁。根據 BMO 的數據，收購溢價一直很高，範圍在 38% 到 140% 之間。例如，百健為收購 Apellis 支付了 86% 的溢價。

雖然默沙東對 Terns 的報價被視為這家製藥巨頭的一筆「划算交易」，但 BMO 分析師認為 Terns 的股東可能並未獲得其全部潛在價值，這可能為競爭性報價留出了空間。

更多交易蓄勢待發

分析師認為，其他主要製藥公司仍有巨大的財務能力進行更多收購。據估計，諾華（Novartis）擁有 530 億美元的併購能力，且此前已斥資 20 億美元收購了 Excellergy，表現活躍。其他潛在買家包括擁有 336 億美元能力的艾伯維（AbbVie）、擁有 186 億美元能力的安進（Amgen）以及擁有 219 億美元能力的百時美施貴寶（Bristol Myers Squibb）。

鑑於巨大的市場機遇以及與現有製藥商產品管線的重疊，預計併購最活躍的領域將集中在腫瘤學和免疫學。這波併購浪潮被視為整個生物技術行業的利好。傑富瑞分析師寫道：「理論上，更多的大型併購活動可能允許投資者投入更多資金，從而推動增發和 IPO 發行走高。」

本文僅供參考，不構成投資建議。